《金融》凱基銀：H2全球經濟溫和增長 D.N.A支持投資續航力

針對下半年全球投資策略，凱基銀行建議維持「股債平衡」作爲投資配置方向。股票配置方面，可以成長、防禦類股並重，追求穩健成長同時抵禦潛在之政經局勢波動；債券配置上，投資等級與非投資等級債各有利基，短期內可以非投資級債作爲主軸，待啓動降息後則可以增加投資級債券在投資組合中的比例。

根據世界銀行6月初發布的全球經濟展望報告，全球2024年的GDP成長率預期上調至2.6%，反映全球經濟正處於穩定緩增長狀態。此外，代表企業對未來需求預期的全球製造業及服務業採購經理人指數（PMI），以及新訂單指數皆正處於擴張水位（榮枯線>50），顯示企業對未來全球需求趨勢的正向看法。在需求增長樂觀的情形下，將利於全球經濟延續上行格局。

凱基銀行指出，在世界銀行報告中，針對先進國家的預測，以美國的GDP成長率預估調升幅度最大，反映了在高利率環境下，美國經濟的韌性。雖然6月份的兩大消費者信心指數因民衆的薪資成長幅度放緩，影響消費意願而均呈現下滑趨勢，然而觀察美國家庭的資產負債表顯示，整體財務狀況仍十分強健，再加上近期美股屢創新高，評估其總資產和可支配所得增長所產生的財富效果，將爲美國經濟成長帶來強力支撐。

過去幾年以來，雖然高利率環境壓抑了全球的企業投資及消費者支出而使經濟增長走緩，但也成功讓通膨獲得控制，各國物價壓力逐漸減輕。全球央行紛紛選擇啓動降息，鬆綁過於緊縮的資金環境。包括先前已啓動降息的新興國家如巴西、智利等，許多成熟國家也邁入利率寬鬆階段，如隸屬於十大工業國（G10）的瑞士、瑞典及加拿大，以及近期的歐洲聯盟都至少降息1碼。此外，英國、美國、印度等國家皆有希望於下半年加入降息行列。

隨着算力進步和市場需求的增長，人工智慧（AI）應用的場景將越來越廣泛，尤其以雲端計算、基礎建設和醫療健護等多個領域受益最多。這些應用不僅大幅提高了企業的運營效率（減少支出成本），也創造了大量新的商業機會。因此，在AI效應的推進下，微軟（Microsoft）、蘋果（Apple）和輝達（Nvidia）三間在特定領域具有領導地位的公司受到市場資金青睞，近期市值皆已經突破了3兆美元，其合計市值約10兆美元，已佔S&P 500總市值近20%，在強者恆強的氣勢未變下，股價動能延續的可能性較高。

針對今年下半年投資佈局，凱基銀行建議側重於「股債平衡」策略。在股市方面，隨着AI應用持續擴散下，可選擇在該領域具有領導地位的大型科技成長股作爲配置主力；防禦類股則可以選擇受AI等多重題材加成的醫療健護，以及支撐AI運行所需的水、電及電塔相關的基礎建設和通訊產業。在債市方面，由於全球利率正常化趨勢愈趨明朗，各債種普遍都能受到提振，因此可依據投資人偏好進行配置選擇。如偏好金流的投資人，可選擇高品質、高票息的非投資等級債爲主；如想享受降息所帶來的資本利得收益，則可選擇長天期的投資等級債作爲資產配置之一環。