降息時間確定了？有錢大戶1舉動泄密 驚人細節曝光

美國現任總統拜登（右）和前任總統川普，於6月27日參加美國2024年總統選舉首場候選人電視辯論，市場多認爲川普表現優於拜登。（圖／美國有線電視新聞網提供）

在美國聯準會FED主席鮑威爾連着兩月二度鴿派發言後，市場對9月降息有相當高期待，富邦投顧董事長蕭乾祥據此判讀，預估9月降息一次機率六成，11月、12月第二次降息機率五成。這對從2022年底開始等待降息而提前佈局「債券ETF」的股民來說，無異是個好消息。

6月底，美國總統大選辯論結束，美國總統拜登坦承「表現不佳，但不會退選」，川普自認是「一大勝利」，使得市場押寶川普勝選增加，同時對美國未來加徵關稅及財政赤字恐加劇通膨、影響降息的憂慮也漸增，美國10年期公債殖利率因而走揚震盪，從6月28日4.342％走高到7月1日的4.478％，4日則降回到4.374％，12日則來到4.225％。

富邦投信投資策略師徐翊達表示，儘管美國總統大選提前開始干擾市場，但預期短期內美國10年期國債收益率仍在4％到5％窄幅波動，直到政策方向更明朗爲止。

事實上，2022年底美國FED暫停升息後，全球市場就在觀望FED何時降息，臺灣投資人則前進「債券ETF」提前佈局。「當臺股沖沖衝，很多股民也是看好降息之後的資本利得賺價差的機會，錢潮也繼續前進到『債券ETF』，還比買高股息的錢放得多。」羣益投信基金經理人謝明志說。

？？統計，臺灣ETF整體規模已破5兆元，其中，債券型ETF規模高達2.5兆元。謝明志以去年底成立的「00937B羣益ESG投等債20+」爲例，六個月來受益人數達30萬人、規模1800億元，平均每位受益人投資60萬元，今年四月加碼發行的「00919羣益臺灣精選高息ETF」，兩個多月規模已成長到2200多億元、受益人數達80多萬，平均每位受益人約投資27.5萬元。

ETF已是臺股一門顯學，整體規模已破5兆元；其中，債券型ETF規模2.5兆元。（圖／記者方萬民攝）

然而無論FED鴿派或鷹派放聲，美國始終沒有明確的降息時間，直到今年6月??7月FED主席鮑威爾的談話??，才讓降息預期更明朗。「今年雖仍有降息1到2次的預期，但對資本利得的影響相對較小，投資人應該把注意力放回債券投資重心『利息收入』」「相對4％到5％的國債產品，投資人也應考量自己的風險承受能力，部分轉往相對更高殖利率、但信用評等較好的投資等級公司債產品上。」徐翊達說。

臺新基金經理人黃鈺民分析，美國投資級債券是全球規模最大、流動性最佳的債券，A級債券又優於BBB級債券，因爲BBB級債券違約風險相對A級債券高，若被降評成非投資等級債，債券會被強迫拋售，導致價格大跌，而A級債券信用品質較高，在景氣循環變化中，能以較低風險參與市場目前較高的殖利率水準。

「長天期債券的『存續期間』較長，利率敏感度較高，如果Fed開啓降息循環，價格彈升幅度也較爲明顯。」黃鈺民說，

元大投信則認爲，美債、投資級債券價格在美國連續升息下，來到難得一見相對低點，同時現階段美國聯準會採維持高利率立場，債市的利率風險已大幅降低，未來若經濟數據反覆造成債市短線下跌之際，投資人可評估自身風險承受能力，規劃資金分批進場佈局，透過美債、投資級債ETF作爲現金部位替代選項。

元大投信分析指出，目前美國20年期公債殖利率約4.6％、長天期投資級債則有接近6％水準，統計2006年及2018年升息結束到降息期間，美國20+年公債指數在當次升息循環最後一次升息至首次降息之間，都上漲11％左右，而首次降息至最後一次降息期間，再分別上漲42％及26％。

以「00720B元大投資級公司債」爲例，規模1483.62億元，每單位配息0.52元，7月16日除息，目前至7月3日追蹤指數殖利率爲5.9％，若未來市場降息預期或聯準會鴿派立場增強，可期待債市的資本利得空間。

再看受惠降息利多的長天期債券，以國內首檔「00942B臺新美國20年期以上A級公司債券ETF基金」爲例，每單位配息0.1元，6月18日除息前的14日收盤價15.78元，換算年化配息率約7.6％。

面對降息預期日益明朗，此時小資族如何投入債市？「在債券ETF部分，仍是先看領息效益，且海外利息所得不會課稅，天期長的債券資本利得相對來說較爲豐富。」謝明志強調，「對小資族來說，哪裡『息高』往那裡去，但投資股市的報酬率還是優於債市。」

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