江蘇“雞王”熬到了轉運？

文/每日資本論

養殖業終於看到了希望。

8月1日，江蘇立華牧業股份有限公司發佈2024年中報顯示，上半年立華股份實現營業收入78 億元，同比增長12%，歸母淨利潤5.7 億元，同比增長197%，扭虧爲盈。

“每日資本論”梳理髮現，截至8月2日，立華股份在滬深兩市上市公司已經公佈中報業績且淨利潤同比增長率排在前11位。更爲可喜的是，立華股份是前11家企業中唯一超過5億元的企業。

對於業績大增的原因，立華股份表示，受到第二季度黃雞、生豬養殖成本同比下降明顯、畜禽價格同比上漲帶動，今年第二季度公司業績大幅扭虧，第二季度營業收入41 億元，同比增長17%，歸母淨利潤約5億元，同比增長346%。

部分券商也給立華股份“買入”評價。理由是，立華股份的黃雞業務成本快速下降，盈利持續改善。而且國內生豬價格回暖，公司養豬板塊實現盈利。

但與業績形成鮮明對比的是，立華股份的股價卻遲遲在底部震盪。這也導致部分投資者在股吧裡抱怨：“密集的利好研報和資訊就是主力跑路信號。”

那麼，若養殖業等來了拐點，立華股份下半年後有亮眼表現嗎？

公開資料顯示，立華股份的創始人、實控人叫程立力，他江蘇常州武進人，出生於1965年，本科畢業於江蘇農學院（現揚州大學），後考上華南農業大學的碩士研究生。大學畢業後，他沒有選擇進科研機構工作，而是出人意料地回老家養雞。

但創業並非因學歷高就容易。程立力也遭遇很多養殖戶一樣的問題，曾經所養的5000只雞一夜之間死掉了一半。之後，又多次多次遭遇雞瘟、颱風、雞棚失火等，多次幾乎傾家蕩產，備受打擊。所幸，他堅持下來了。

1997年，程立力創立了武進立華畜禽有限公司。兩年後，他自主研發了草雞新品種——雪山草雞，才逐漸走出低谷。值得一提的是，他獲得聯想的投資。2019年2月18日，立華股份迎來高光時刻，成功在深交所上市，每股發行價29.35元。財富的激增，也讓程立力有了江蘇“雞王”的稱號。

目前，立華股份成爲國內黃羽雞養殖規模化龍頭企業之一，公司主營業務爲黃羽肉雞的養殖、屠宰加工和銷售，以及商品肉豬及肉鵝的養殖和銷售。

從財報層面來看，立華股份業績如同過山車。2019年上市當年，其淨利潤高達19.64億元。但次年淨利潤就大跌87.06%，2021年更是淨虧3.96億元。2022年，立華股份淨利潤再度飆升至8.91億元，沒想到2023年又淨虧了4.37億元。

除了業績起伏較大之外，立華股份的短期債務壓力巨大。截至2024年中報，其貨幣資金3.47億元，但短期借款就高達21.33億元，一年內到期的非流動負債1.05億元。顯然，貨幣資金遠遠無法覆蓋短期債務，資金鍊緊繃。

需要注意的是，由於養殖板塊主流主要是生豬、黃羽雞、白羽雞，而黃羽雞週期是緊貼豬週期的，很多投資者是通過黃羽雞價格波動延伸對應豬週期的表現。因此，生豬行業的波峰波谷對於立華股份的業績會產生較大影響。

國家統計局數據顯示，4月全國能繁母豬存欄3986萬頭，已連續10個月回調，能繁母豬存欄相比22年高點已去化9.20%，相比21年高點已去化 12.66%，可以說供應已經偏緊。

另外，二次育肥和存欄惜售的情況也在增加。類似2022年豬肉價格達到高點時，就有養豬企業爲了追求更高的經濟效益，把市場上的標準豬買回來二次育肥，減少了市場供應，也助推了豬價持續上漲。

而到了6月3日的數據，全國主要產銷區外三元生豬平均價格已達到18.22元/kg。此前的5月份，這個價格是15.73元/kg。

毫無疑問，豬週期正在走出谷底。最新的消息是，2024年8月2日，全國外三元生豬均價19.98元/公斤，內三元19.52元/公斤，土雜豬18.97元/公斤，生豬價格上漲“勢如破竹”，除北京、四川微跌外，其餘南北齊飄紅。

換言之，養殖企業似乎已經熬過了最艱難的時光。

但業績上升不能簡單地認爲，立華股份的股價也會隨之上升。技術上看，2019年、2022年，分別是立華股份的業績高點區域，其股價也確實在這兩個年度有不錯的表現。但從總體表現來看，該股並非表現強勁的那一類。

從周線圖來看，立華股份仍然處於底部箱體震盪趨勢，股價處於箱體上沿。周線已經呈現多頭走勢，若能突破箱體上沿，該股有一定的上升空間感。畢竟，養雞行業的故事更難講一些。未來若有新的題材，想象空間打開或許更有爆發力一些。

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