《基金》陸剪刀差轉負 優先佈局消費股

臺新中證消費服務領先指數基金葉宇真表示，中國CPI在9月上升0.3%，達到2.8，但10月CPI未破3，顯示出中國通膨環境較鬆，打消市場對於今年政策收緊的顧慮，另一方面，9月PPI連11個月回落至0.9%，當前PPI-CPI的剪刀差由正轉負且預期持續下行，產業鏈利潤將由上游逐漸轉移到下游，上游利潤佔比將逐漸降低，下游利潤佔比將逐漸提升。依據歷史經驗，當剪刀差（PPI-CPI）爲負時，中國消費板塊漲幅爲正，且超額收益明顯。以2019年1月至2020年12月期間爲例，當時剪刀差爲負，食品飲料股大漲近2.2倍，超額收益率亦高達近147%。

葉宇真指出，今年中國二十大的重點是討論長期經濟社會發展目標和政策方向。根據二十大報告，對資本市場影響較大之一爲從2020年到2035年實現社會主義現代化，亦即人均國內生產總值達到中等發達國家水準。如果按習近平在2020年11月關於十四五規劃和2035遠景目標的GDP總量或人均水準到2035年翻倍計算，對應年均GDP增速需達4.7%左右（2021-2035年），而預計未來十年中國潛在GDP增速可能在4-4.5%之間，經濟成長力道仍佳。