環保：經營質量持續改善 低估值期待修復|微研報

2023年前三季度環保行業現金流同比增長27%，現金流持續改善，板塊整體處於逐步復甦態勢。環保行業受益於推動能耗雙控向碳排放雙控轉變，多領域綠色低碳示範項目有望全面實施，疊加碳市場建設加速，將給行業注入活力。目前行業處於估值低位，若地方債務問題有所緩解，行業資產負債表及現金流量表均有望修復。展望2024年，重點關注兩大主線：

高股息主線：關注垃圾焚燒及水務板塊。隨着資本支出下降，經營逐步穩定，公司現金流將持續改善，支撐企業分紅提高，從而提升板塊估值。高成長主線：受益於經濟復甦及碳市場建設的相關子板塊，關注資源循環效率提升、降本、降碳。