華爲繼續“造神”：江淮汽車市值一個月內漲超60% “下一個賽力斯”呼之欲出？

財聯社10月31日訊（記者 劉陽）作爲華爲“四界”合作伙伴之一的江淮汽車，大有成爲下一個賽力斯之勢。

10月31日，江淮汽車盤中漲停，報40.95元。自今年9月30收穫漲停板後的19個交易日內，江淮汽車股價累計漲超63%，總市值逼近900億，創歷史最高。

“由於三季報資產處置收益較高，同時公司對外合作推進順利，我們上調了公司2024、2025、2026年的歸母淨利潤預測。”東吳證券最新研報認爲，江淮汽車與華爲在產品開發、生產製造、銷售和服務等領域全面戰略合作，着力打造豪華智能網聯電動汽車，首款車型預計於2025年春季正式發佈；與大衆戰略合作進展順利；公司商用車業務經營穩定，出口業務表現良好。

10月29日晚間，江淮汽車發佈三季報，前三季度在營收下滑的背景下實現淨利大幅增長，錄得營收322.06億元，同比下滑5.06%；淨利潤6.25億元，同比大增239.86%。分季度看，江淮汽車三季度單季淨利潤達3.24億元，同比增幅超10倍，創2017年以來單季盈利新高。

“第三季度淨利潤暴增，主要系公司持續致力於優化資產結構，提高資源配置效率，報告期內資產處置收益大幅增加所致。”針對今年前三季度的淨利潤增長，江淮汽車表示，一方面公司持續優化產品結構和債務結構，積極開拓海內外市場，報告期內實現匯兌收益增加和財務費用減少；另一方面公司持續致力於優化資產結構，提高資源配置效率，報告期內資產處置收益大幅增加所致。

市場對於江淮汽車的期望不止於當前的業務。華鑫證券研報指出，與華爲的深度合作有望帶動公司乘用車品牌向上，並對江淮汽車給予買入評級。

10月17日，華爲餘承東透露，尊界即將於11月廣州車展亮相，並計劃於明年春天正式上市，“是一款售價超過100萬元的高性能車”。受此消息影響，次日江淮汽車股價漲停並由此開啓了連續上漲的勢頭。

“前幾款重磅車型的爆火，讓資本市場愈發相信華爲打造汽車高端品牌的硬實力，進而對尊界的樂觀預期已在江淮汽車的高估值中得到體現。”在業內人士看來，當前資本市場基於樂觀預期，將尊界未來銷量火爆的情形進行了較爲充分的演繹與定價。“倘若尊界能取得良好成績，將大幅提升江淮營收規模以及盈利能力，兌現的時候能夠將現在看似高估的數據給大幅拉低。”

在與大衆集團合作方面，目前江淮方面佔股25%的大衆安徽已向市場投放ID.與衆品牌下的首款車型，按照計劃，至2026年，大衆安徽將陸續再推出包括SUV和轎車在內的4款全新車型。

“我們的合肥研發中心正在全力打造CMP平臺。依託這一平臺，將從2026年開始陸續推出四款與途觀尺寸相近的車型。這些車型售價約合2萬歐元，同時能爲我們帶來盈利。”大衆汽車集團（中國）管理董事長兼CEO貝瑞德日前表示，從2026年起，大衆中國的戰略將獲得成效。

不過值得留意的是，江淮汽車的扣除非經常性損益後的淨利潤仍爲虧損狀態。2024年前三季度，公司扣非淨利潤爲-2.312億元，雖然較去年同期的-5.286億元有所改善，但仍未能實現盈利。這表明公司的主營業務盈利能力仍然較弱，淨利潤的大幅增長在很大程度上依賴於非經常性損益的貢獻。

江淮汽車的傳統燃油車業務目前仍佔據主導地位。今年三季度，江淮汽車的新能源乘用車銷量分別爲2720輛、3031輛、3044輛，分別同比下降9.54%、14.55%、15.93%。

“目前，傳統燃油車業務的表現對江淮汽車整體業績仍有較大影響。”前述業內人士分析認爲，江淮汽車在新能源轉型方面仍有較大提升空間，而尊界即將面世，更像是江淮在經營困境中的一根救命稻草。在尊界正式亮相和大定數據公佈前，市場短期內可能延續樂觀態勢，而對於中長期投資者而言，當前押注江淮汽車成爲下一個賽力斯的性價比並不高，需警惕過度樂觀的定價。“此前，江淮汽車已經憑藉華爲系的名頭贏得資本市場的不少關注，但未來產品能否得到認可、從而搶佔高端純電的市場，仍存在變數，若尊界上市後表現不佳，當前的高估值將面臨回撤壓力。”