華碩股價重挫 外資送暖

內外資看華碩後市

華碩公告去年第四季財報，因認列呆帳費用，單季每股稅後純益（EPS）僅2.21元，低於市場預估，導致股價12日重挫，不過，高盛、花旗環球、摩根士丹利證券與數家大型投顧機構攜手送暖，將專注力放到今年亮眼營運前景，全部維持正向投資評等不變，目標價上看「8」字頭。

華碩上季品牌毛利率16％，然營業利益率0.7％遠低於預期，主因認列印度資料中心客戶呆帳費用53.5億元，衝擊營業利益率3.8個百分點；加上因GPU短缺，華碩第一季營收展望也低於預期，使股價出現明顯回檔，外資單日調節8,110張。所幸，華碩展望營收將於第二季至第三季恢復成長，穩定內外資研究機構信心。

儘管華碩股價12日重挫8.26％、退守600元關卡，然花旗環球證券指出，考量華碩產業地位領先、產品組合完整，且在AI伺服器領域持續成長，有助今年到明年營運動能，建議旗下客戶不要只侷限在短期波動中，宜鎖定長線成長觀點；另一方面，華碩現金殖利率達5.2％，亦提供股價下檔保護。

高盛證券估計，華碩第一季營收將年增13％、至1,380億元，第二季受惠AI PC新品放量，新一代機架級AI伺服器與基板式AI伺服器出貨量成長，營收動能會更強，估計年增率爲18％。AI伺服器佔華碩去年營收比重達10％，高盛預期，今年佔比將進一步提升。

高盛證券基於四大理由，維持華碩「買進」投資評等，推測合理股價814元、居外資最高。首先，PC換機週期來臨，Windows 10服務將於第三季停止支援（連結）；其次，AI PC產品擴展至更多系統級晶片（SoC）平臺，並涵蓋各價格帶的機型；再者，電競PC與顯卡受惠於RTX 50系列新品；最後，AI伺服器出貨放量，且華碩鎖定歐美二線雲端服務供應商（CSP）。

外資估算，華碩今、明年的每股稅後純益（EPS）各是50.99元與61.88元，年增率皆高於2成，獲利成長性可圈可點。