華爾街到陸家嘴精選丨美聯儲明年降息降溫？力證AI變現能力 AppLovin成今年最強美股科技股！臺積電10月營收增速下滑 AI芯片需求下降？

①通脹預期指數下滑 但美聯儲明年降息反而降溫了？

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長卡什卡利週六表示，現在判斷即將上任的特朗普政府和新國會的政策是否會推高通脹並最終導致降息次數減少還爲時過早；美聯儲需要觀察哪些政策會真正落實，然後再將其納入分析；並非因爲國會和新政府的短期計劃，而是強勁的經濟和更高的生產率增長可能會推動美聯儲降息幅度小於先前的預期。市場方面，在美國大選結果出爐之後，美國華爾街對於美聯儲明年降息前景的擔憂愈發強烈；而在美聯儲主席鮑威爾的一番表態下，不少投行更加放棄了美聯儲明年大幅降息的希望。目前，高盛預計在明年3月之前的每次會議上都將降息25個基點，然後在明年6月和9月進行最後的一次降息。摩根大通將原先預測的美聯儲明年每次會議都降息，改爲從明年3月開始每季度降息1次。而野村則預計美聯儲明年可能只會降息1次。

評論員許戈：上週五公佈的數據顯示，美國人對短期通脹降溫表示樂觀。11月密歇根大學1年通脹預期初值2.6%，爲2020年12月以來的最低水平，市場預期爲2.7%，前值爲2.7%；理論上看，如果對通脹預期降溫，有利於降息，但市場對未來降息的預期反而出現下滑，投行甚至認爲明年上半年不會降息，這可能與特朗普上臺有關，他的一些政策，比如關稅，或推高通脹的水平，目前市場對12月降息概率也由過去8成下滑到6成多一些。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：美國大選後，一方面美國可能面臨二次通脹，另一方面可能造成全球經濟不穩定性上升。國內方面可能在出口和匯率方面承受壓力，亦可能對貨幣政策形成掣肘。

②上週最火美股AppLovin或是今年美股最強科技股

AppLovin 7日發佈的三季報顯示，季度收入爲12億美元，同比增長39%；利潤4.34億美元，同比增長300%；調整後EBITDA利潤率60%，其中，包括AXON AI廣告引擎在內的軟件平臺收入增長至8.35億美元，同比增長66%，該軟件平臺的調整後利潤率爲78%，均超出華爾街預期，自由現金流爲5.45億美元，同比增長182%。在業績大超預期及AI盈利預期推動下，AppLovin股價上週最後兩個交易日股價大漲72%到290美元。AppLovin年初至今的累計漲幅近650%，遠遠超過英偉達同期206%的漲幅。CNBC評價稱，這是今年美國資本市場表現最好的科技股。據公開資料，AppLovin是一家在線應用遊戲和廣告科技公司，其利用移動應用和遊戲平臺通過電商廣告實現盈利。

評論員許戈：AppLovin今年累計漲幅650%，遠超英偉達同期206%的漲幅，市值突破千億美元大關。這是一家廣告科技公司，成立於2012年，2021年在納斯達克上市，最早是幫助遊戲公司獲客與變現，後來收購和開發了一些移動遊戲，公司通過技術手段讓遊戲保持熱度，同時幫助開發者定位目標客戶，提高APP曝光率以及下載量；近期其業務的迅速增長，歸因於使用了AI的算法與技術。其股價的暴漲意義在於，從另一個側面印證了人工智能的變現能力（AI廣告引擎的營收超6成增長）其實超過市場預期。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：隨着算力的不斷積累與鋪設，以及AI技術的不斷髮展，國內及海外AI大模型持續迭代，商業化變現有望持續落地。而AI商業化變現的持續落地，也有望進一步推動AI基礎設施產業鏈的持續發展。

③臺積電10月營收同比增速下降引發市場關注

臺積電上週五披露的數據顯示，10月公司合併營收3142.4億新臺幣，環比增加24.8%，同比增加29.2%（9月同比增加39.6%）。在3-9月期間，該公司每月的營收同比增長率均超30%。有市場人士認爲，臺積電10月數據引發對人工智能（AI）芯片需求能否持久強勁的謹慎信號。今年前十月，公司營收總計爲2.34萬億新臺幣，同比增加31.5%。臺積電在上月中旬發佈財報時再度上調了2024年美元營收預期至同比增長近30%。上月末，有消息稱，臺積電將提高2025年代工報價，根據客戶、產品與產能規模不同，5納米、4納米、3納米代工報價製程漲幅高於先前所預估的約4%，2納米代工報價更是飆上3萬美元。另有傳聞稱，蘋果已積極投入下世代M5芯片開發，並持續採用臺積電3nm製程生產，最快明年下半年至年底問世。業界預料，接下來蘋果端推出的M5芯片AI性能與算力將更強，引爆新一波換機潮。在美股市場上，臺積電股價今年累計漲幅超過90%。

評論員許戈：今年臺積電股價已經上漲超過90%，目前市值超過1萬億美元。但臺積電10月營收同比增長29.2%，9月這一指標的同比增速爲39.6%，市場的解讀是人工智能芯片需求的強勁度可能出現萎縮。這種質疑，也體現了當下人工智能芯片行業的敏感度和脆弱度。一旦出現一些問題，可能引發市場對目前高估值的懷疑。當然，個人認爲，目前臺積電業績並無問題，一個月數據無法說明問題，隨着人工智能芯片迭代，以及算力需求上升，作爲高端芯片代工廠的臺積電無疑是最大受益者。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：國內半導體、計算機三季報均有亮點。

④特斯拉推出Cybertruck租賃服務 每月999美元起

消息稱，特斯拉目前爲客戶提供租賃電動皮卡Cybertruck的選擇，價格爲每月999美元起。特斯拉網站顯示，美國消費者只需支付7500美元首付就能夠租賃全輪驅動版Cybertruck，租期三年，可以選擇按月付款。消費者還可以選擇租賃兩年，無需首付，每月租金在1600美元左右。該公司聲稱，Cybertruck是其銷量第三高的車型，但並未透露每個季度交付的具體數量。特斯拉股價上週二以來的四個交易日漲幅超過32%，公司市值重返萬億美元俱樂部。

評論員許戈：特斯拉爲客戶提供電動皮卡和按月租賃服務，是一種化整爲零的促銷手段，可以有效去化目前特斯拉的庫存並加大生產規模。目前，皮卡是特斯拉銷量第三的車型，在去年產能問題得到解決之後，銷量就是接下來的一個問題。隨着電動汽車市場趨於飽和，同行的競爭也日趨白熱化，租賃服務可以吸引一部分購買力較弱的電動車潛在用戶。

國金證券財富中心策略分析師黃岑棟：汽車競爭白熱化，差異化競爭是未來趨勢。

⑤Booking將裁員以進行業務重組

在線旅遊公司Booking Holdings上週五表示，該公司預計將裁員，這是其業務更廣泛變革的一部分。該公司沒有透露有多少工作崗位會受到影響，但表示預計將在“適當的時候”提供更多有關時間、對員工和財務可能產生的影響的細節。數據顯示，截至2023年底，Booking擁有約2.36萬名員工。Booking在10月底公佈的最新財報顯示，三季度營收同比增長9%至80億美元；客房預訂量同比增長8%至2.99 億，這一增幅超過了華爾街的估計和該公司自己的指導。包括稅費在內的總旅行預訂量爲434億美元，而市場預期爲414億美元；調整後的每股收益爲83.89美元，市場預期爲77.27美元。此外，該公司第三季度總運營支出爲48.15億美元，同比增長約14%。

評論員許戈：Booking今年股價上漲了40%，跑贏大盤。由於之前市場對在線旅遊行業前景看淡，普遍認爲疫情後反彈的旅遊趨勢正在退潮，但上季度Booking業績卻超市場預期，而且公司還上調了全年的業績預期。和Booking同行業的Expeida的業績也超預期，說明整個旅遊市場仍處於向上趨勢中。