國泰君安5月保費數據點評：壽險保費景氣 財險延續緩慢增長

智通財經APP獲悉，國泰君安發佈研究報告稱，5月單月壽險原保費收入2,155億元，同比15.6%(前值爲14.0%)，預計客戶低風險偏好下對保本儲蓄型保險需求延續旺盛。此外，5月財險原保費收入1,253億元，同比4.0%(前值爲2.3%)，其中車險原保費收入719億元，同比3.3%(前值爲3.5%)，預計受新車銷量下滑(同比-1.9%)影響。該行表示，客戶保險儲蓄需求旺盛，同時監管引導負債成本下調利好緩解利差損風險，預計24Q2上市險企NBV及利潤環比改善，維持行業“增持”。

國泰君安觀點如下：

5月壽險保費延續景氣，健康險回暖而意外險繼續承壓：

1-5月保險行業保費收入爲29,490億元，同比10.2%。人身險行業1-5月原保費累計收入22,072億元，同比12.3%，其中壽險、健康險和意外險分別爲18,033億元、3,845億元和194億元，同比分別14.1%、5.6%和-6.3%。5月單月壽險原保費收入2,155億元，同比15.6%(前值爲14.0%)，預計客戶低風險偏好下對保本儲蓄型保險需求延續旺盛;健康險單月666億元，同比6.5%(前值爲0.2%)，預計爲保險公司Q2提升高價值率保障型產品銷售帶來;意外險單月33億元，同比-8.2%(前值爲-2.6%)，居民意外險購買需求仍然較低。1-5月保戶投資款新增交費(主要爲萬能險)3,558億元，同比0.7%，5月單月同比-6.2%(前值爲5.4%)，預計萬能賬戶結算利率下滑導致客戶購買需求邊際減弱;1-5月投連險獨立賬戶新增交費78億元，同比12.1%，5月單月投連險同比198.8%，預計權益市場同比改善帶來投連險需求提升。

車險延續緩慢增長，健康險及責任險推動非車邊際改善：

1-5月財險原保費收入7,418億元，同比4.4%(前值爲4.5%)，其中車險和非車險原保費收入分別爲3,563億元和3,855億元，同比分別2.9%(前值爲2.9%)和5.8%(前值爲6.0%)。5月財險原保費收入1,253億元，同比4.0%(前值爲2.3%)，其中車險原保費收入719億元，同比3.3%(前值爲3.5%)，預計受新車銷量下滑(同比-1.9%)影響;非車險原保費收入533億元，同比4.9%(前值爲1.0%)，增速回暖主要由責任險、健康險貢獻，單月同比14.4%和11.2%，而農險受部分地區政策性業務延期招標仍然承壓，同比-1.7%。

24Q1險資大類資產配置增加固收和銀行存款，財務收益率承壓而綜合收益率改善：

24Q1保險資金運用餘額29.9萬億元，較上年末增長6.2%，主要得益於負債端新單增長帶來穩定的現金流貢獻。受資本市場波動及優質非標資產供給不足影響，大類資產配置上主要提升銀行存款和債券，佔比環比提升0.8pt和0.9pt至10.1%和46.2%;權益及其他資產佔比下滑，其中股票、長股投和其他資產佔比分別環比下降0.4pt、0.7pt和0.7pt至6.7%、8.2%和23.0%。24Q1保險行業財務收益率同比-1.16pt至2.24%，預計權益市場下行導致投資收益承壓;綜合收益率同比提升2.12pt至7.36%，預計爲投資改善以及部分公司FVOCI債券市價下滑計入投資收益帶來。

風險提示：監管不確定性;資本市場波動;負債成本下降影響銷售。

本文源自：智通財經網