《光電股》大立光林恩平：第1季傳統淡季 毛利率這樣看

大立光今天下午舉行線上法說會，受惠於產品組合較佳，且良率改善，大立光2023年第4季合併毛利率回升至52.78%，季增10.22個百分點，爲2023年單季新高，讓法人驚豔，2023年第4季產品組合有何差異？潛望式鏡頭是否成爲毛利率正向因素？良率是否有改善空間？第1季良率及今年毛利率走向等，成爲今天法說會法人關注的焦點。

林恩平表示，第4季某些價格比較好的新款產品單子量拉得比較多，且學習曲線變長，生產漸漸變順，潛望鏡頭有變得比較好，第1季進入傳統淡季，需求比較沒有那麼明確，跟往年差不多，庫存及需求看起來都還好，毛利率部分，去年第4季某些價格比較好的新款單子，第1季多少有延續性，不過由於產品都是季降價，隨着時間價格會下滑，至於良率永遠有改善的空間，未來幾個季度，自動化製程比較不會出錯，良率可以提升。

去年蘋果iPhone 15 Pro Max導入潛望鏡頭，且高階智慧型手機銷售優於預期，加速智慧型手機鏡頭升級需求，林恩平表示，今年Tele(長焦)潛望鏡頭、潛望鏡頭與主鏡頭G+P(模造玻璃+塑膠)等開案數有增加，其中潛望鏡頭高階分羣內對焦形式鏡片數有增加，從去年的5P升級到6P，主要是爲提升MTF值(黑白對比解析力)，內對焦鏡頭因分爲兩羣，放在一起做檢測後，再拆成兩組讓模組去組，必須兩個羣組都要做得很好，這種良率比較差，會把良率計算到價格裡；至於MG+P在設計上沒有難度，但因規格較高，製造上比較難，必須經過AA的製程比較麻煩。

潛望鏡頭等新設計增加光學制造生產難度，法人關心是否讓大立光部分製程遇到瓶頸？對此，林恩平表示，去年第4季某些環節產能很緊張，新案某些製程會吃掉產能，因此某些部門需要增加設備讓製造順一點，目前已開始做，預計從買進設備到投入製造需半年時間，現在儘量把該解的解開，希望今年年中瓶頸會愈來愈少。

針對法人詢問2024年客戶對高階手機產品是否比之前更樂觀？林恩平表示，開案數差不多，有些客戶對高階產品比較樂觀有信心，有些還是一樣悲觀，今年上半年沒有特別的新案子，主要是延續去年下半年機種，今年的新案子多會在下半年發表，還是要看客戶怎麼拉貨。

大立光2023年合併營收爲488.42億元，年增2%，營業毛利爲237.9億元，年減9%；合併毛利率爲48.71%，年減6個百分點，營業淨利爲178.11億元，年減13%，營業淨利率爲36.47%，年減6.29個百分點，稅前盈餘爲221.08億元，年減21%，稅後盈餘爲179.08億元，年減21%；每股盈餘爲134.18元，其中2023年第4季合併營收178.83億元，季增31.21%，爲2019年第4季以來單季新高，營業毛利爲94.38億元，季增62.71%，爲2020年第4季以來單季新高，單季合併毛利率爲52.78%，季增10.22個百分點，爲2023年單季新高；營業淨利爲79.06億元，季增1.04倍，單季營業淨利率爲44.21%，季增15.71個百分點，爲2022年第4季以來單季新高，受到業外損失影響，單季稅前盈餘爲61.3億元，季減12.98%，稅後盈餘爲49.71億元，季減16.49%，單季每股盈餘爲37.25元，單季匯損約28.5億元，資本支出約21.8億元。