股市應該每年賺多少？

作爲全球規模最大的金融市場之一，股票市場一直是投資者的不二選擇。那麼股市平均收益率應該達到怎樣的水平？不同市場之間又會有多大的差距？

海通證券荀玉根團隊在11月28日發佈的研報《股市合理回報率是多少？》中表示，全球股市收益高於其他資產，年化收益率8-10%左右。在考慮分紅的情況下，中國股市收益率也較高，不同股票指數的年化收益率在6%-10%左右。但短期來看股市波動較大，若投資者長期投資則有望享受複利效應。

而決定股市收益率的因素都有什麼？荀玉根團隊認爲，股市收益率和基本面情況直接相關，具體到不同國家則與其GDP增速呈正相關關係，在構成上主要包括企業盈利和股息分紅。

若想更好地參與股市，除了直接投資之外是否還有其他選項？荀玉根團隊表示，相比於主動管理基金，美股和A股市場均呈現出被動型指數基金逐漸佔優的趨勢。

中國股市收益率較高，全A的年化收益率在6%-10%

荀玉根團隊表示，如果將視角拉長至20年甚至100年，全球股市的名義收益率在8-10%左右，其中美股收益率最高，平均在10%左右的水平甚至在某些時間段有更好表現。在考慮分紅的情況下，中國股市收益率也較高，不同指數刻畫的股票名義年化收益率在6%-10%左右，高於其他資產表現：

但是如果從短期視角出發，會發現股市相比於其他大類資產呈現較高的波動性。相較於較爲成熟的美國市場，A 股和港股市場的波動性較高，表現爲牛熊市收益率相差較大：

而如果想要對抗波動，更好的方式是依靠時間並拉長投資久期，以此享受複利效應：

荀玉根團隊認爲在宏觀層面，各國股票資產的收益率與經濟增速水平密切相關。股市收益率的具體水平和基本面情況直接相關，具體到不同國家則與其GDP增速呈正相關關係，在構成上主要包括企業盈利和股息分紅。

首先，各國股票資產的收益率與經濟增速水平密切相關。經濟增長越快的國家，其股市收益率也越高：

此外，無論是A股還是美股，股市的收益率主要由上市公司盈利和分紅貢獻：

對比美股和A股的股票型基金，近年來均呈現出被動型指數基金日益佔優的趨勢。其中在A股市場，被動型股票基金的規模正在逐步接近同期主動偏股型公募基金的規模：

以上內容選自海通證券《股市合理回報率是多少？》，作者：荀玉根（S0850511040006）、吳信坤（S0850521070001）、王正鶴（S0850523060001）