股市汽車板塊"跳水" 汽車資本市場告別"蜜月期”

盤點2018年股市，汽車板塊下跌不止，跑輸大盤23.97個百分點。162只汽車股，去年總市值蒸發超7000億元。告別了“蜜月期”的汽車資本市場，今後還能重溫舊夢嗎？

股價市值蒸發

2018年股市汽車板塊出現斷崖式下跌，與國內車市低迷脫不了干係。從目前已披露業績預告的汽車股可看出，多數個股受行業增速影響導致業績下滑，52只已發佈業績的汽車股，2018年度淨利潤總和爲114.81億元，較2017年同比下滑20.65%。

具體個股來看，有30餘隻汽車股2018年度淨利潤或將有所下降，佔比超五成。乘用車上市公司中，海馬汽車、江淮汽車、長安汽車分別鉅虧12億~18億元、7.7億元及5億~7.5億元。商用車企上市公司中，北汽福田、安凱客車、曙光股份分別虧損32億元左右、7.95億~8.95億元及1.28億元左右。零部件上市公司中，東方精工、富臨精工、猛獅科技的虧損額上限分別達到44.16億元、22.89億元和14億元。由此可見汽車行業和資本市場的蜜月期已告結束，“你好我好他也好”的皆大歡喜一去不返。

業績下跌，伴隨而來的就是汽車股市值蒸發。統計顯示，板塊估值從2018年年初的20倍下降至年末的13倍。剔除2018年以後上市新股，162只汽車股自2018年初至今年1月18日收盤，腰斬股數量多達17只，總市值爲16098.61億元，與2017年末相比，縮水高達7285.54億元。從市值來看，統計的162只汽車股中，有155只汽車股市值縮水，佔比超九成。其中，15股縮水超百億元。廣汽集團、江淮汽車、比亞迪、中通客車、安凱客車等車企股價紛紛“跳水”。

在2018年汽車股逆境中，少數公司業績表現較爲突出。統計顯示，已發佈業績預告的個股中，按照預計淨利潤下限計算，十餘隻個股預計全年淨利潤有所增長，且淨利增速較2017年上升。乘用車上市公司中，長城汽車、東風汽車、北京汽車、北汽藍谷等少數車企維持淨利潤正增長，是“寒冬中一抹亮色”。

盈利成色不足

去年汽車板塊盈利遭遇“跳水”是全方位的，連有新能源概念題材的比亞迪也遭夭折。如果說乘用車上市車企還只是大面積下降，那麼商用車上市車企則集體下沉。目前發佈業績預告的7家商用車企全部告負，縮水幅度超過50%。

另外，即使少數車企盈利增長，但成色凸顯不足。如扣除非經常性損益後（扣非後），上汽集團2018年淨利潤約爲324億元，比同期減少約5億元，下降1.5%左右；長城汽車扣非後的淨利潤爲40.33億元，同比下降6.18%；北汽藍谷扣非後的淨利潤減少6.45億元到6.20億元。橫向來看，長安汽車在2016年達到業績巔峰，2018年遭遇“腰斬”；上汽集團在2016年達到巔峰後，近兩年盈利水平開始下滑，特別是大衆和通用兩大品牌盈利下滑。

投資機遇顯露

不過，任何股市總是“危”與“機”並存。2019年剛開年，從國家層面接二連三發出擴大汽車消費、振興車市的強聲，包括“汽車下鄉”、“加快老舊汽車更新”及增值稅稅率下調等政策將很快出臺，基本面的重大轉折，疊加扶持政策的強力推出，有望驅動行業投資機會及盈利能力提升，汽車板塊機遇顯露，行業投資窗口期來臨。

業界專家分析，汽車行業正處於產業升級的初級階段，結構性升級領域涵蓋整車廠商和零部件廠商，技術升級支撐行業長期發展，新能源、智能網聯汽車等細分市場具有革命性機會，多家企業正通過IPO、資產注入等方式進入汽車資本市場，形成新的投資板塊。但如今的投資者已變得十分理性，無論是在產業層面，還是在資本市場層面，想在汽車行業掙錢都不再容易。雖然之後仍有機會，但在每個細分市場最終能成功的只有少數企業。