股市“開門紅” 市場情緒趨穩

本報記者 吳婧 上海報道

你方唱罷我登場，A股的“快樂”回來了嗎？

2月22日，A股低開高走，滬指漲1.27%報2988.36點，深成指漲0.76%報9043.75點，創業板指漲0.31%報1757.87點。2月23日，滬指早盤衝高，最高至3009.14點，收盤3004.88點，實現八連陽，A股全天成交額9219億元。

“上午的時候大家都在交流羣裡問，今天A股爲什麼漲了？下午已經沒有人說話了，都直接衝進去了。”當天，一位基金經理向《中國經營報》記者感慨，“也有同行晚上覆盤遺憾呢，開得太高了不敢上，回落了也不敢加，滿腔踏空的心酸。”

國金證券首席經濟學家趙偉認爲，隨着基本面築底改善、流動性風險相繼釋放，股市的利多因素正在累積。

反彈行情

A股在春節前後似乎走出了一條強勢反彈的趨勢路徑。

在趙偉看來，流動性預期改善後，前期超跌板塊有望企穩向好。從歷史回溯來看，流動性衝擊下的“放量下跌”，流動性最差的小盤股往往受傷最深；隨後的反彈行情中，前期超跌板塊的修復力度也往往最大，2018年11月、2020年4月和2022年4月的反彈行情均是如此。

2月6日，A股出現大幅反彈，上證綜指大漲3.23%收復2700點；2月7日—8日，A股市場反彈延續但增幅有所放緩，疊加即將臨近春節放假，利率波動不大，基本呈現橫盤走勢；2月19日，三大指數集體高開，滬指漲0.72%，深證成指漲1.55%，創業板指漲1.51%。

湘財證券分析師仇華認爲，大盤在春節前一週探底後大幅反彈，主要原因還在於：證監會連發多條要聞，有效支持資本市場企穩。具體內容涉及匯金入市、優化融券、暫停新增證券公司轉融券、上市公司提升投資價值以及併購重組等。證監會春節前高密度發佈對資本市場支持政策，直接針對市場痛點，將有助於建立健全且適合我國國情的交易監管制度，建設以投資者爲本的資本市場。

趙偉認爲，當下，“雪球”集中敲入的風險已明顯釋放，而大股東質押與融資盤平倉仍有一定的“安全墊”；隨着這類流動性風險的緩和，前期超跌的板塊與行業有望率先修復。1月2日至2月5日，計算機、電子、國防軍工、機械設備等行業領跌，跌幅分別爲31.5%、28.9%、27.4%和26.1%。

根據湘財證券的統計，2024年2月5日至18日，31個申萬一級行業漲多跌少。醫藥生物周漲幅最大爲10.31%，而建築裝飾和綜合處於微跌狀態；從124個申萬二級行業（扣除林業）漲跌幅狀況來看，周漲幅居前的板塊是生物製品和電子化學品，周漲幅爲14.04%和11.69%。自2024年以來，累計漲幅居前的是白色家電和煤炭開採，分別上漲11.48%和10.66%。

市場情緒好轉

2月6日，中央匯金發佈公告稱，將持續加大對ETF的增持範圍，並將持續加大增持力度、擴大增持規模，堅決維護資本市場平穩運行，這已是近半年來匯金第三次公告增持。這使得節前一週的四個交易日中，中證500、1000、2000等中小微盤股ETF日均成交額大幅放大，結構性的流動性危機快速得到緩和。

國融證券分析師安青樑認爲，匯金及時地擴大增持範圍，有效地緩和了結構性流動性危機，阻斷了中小盤股下跌的負反饋。流動性危機的緩解，盈利效應的全面擴散恢復使得市場情緒快速回升。

首創證券策略首席分析師王仕進認爲，從主要寬基ETF來看，僅上證50、滬深300和創業板三隻成交額最多的ETF基金年初以來已獲得超千億資金淨申購，其中2月以來增持超400億元。節前市場風格再度發生轉向，多隻中證2000ETF放量拉昇，顯示資金擴大了ETF增持範圍，直接帶動小微盤股爆發，個股虧錢效應快速修復，有利於市場的整體做多信心的迴歸。

2月7日，證監會迎來時隔五年的高層更迭。上海市委原副書記、政法委原書記吳清，接替易會滿出任證監會黨委書記、主席，成爲第十任證監會掌舵者。交接當天，上證指數、深證成指、創業板指在前一日急速翻紅的基礎上，繼續以漲勢報收，分別收於2829.70點、8708.24點和1707.02點，分別上漲了1.44%、2.93%和2.37%。

不可否認，除了真金白銀的支持外，監管層換帥也有望帶來政策預期上的改善。如IPO財務造假、繞道減持等切實影響投資者利益的中長期痛點有望得到解決，這將有利於投資者信心的恢復。

2月18日至19日，證監會召開系列座談會，就加強資本市場監管、防範化解風險、推動資本市場高質量發展廣泛聽取各方面意見建議。申萬宏源證券非銀首席分析師羅鑽輝認爲，召開系列座談會、調研走訪營業部釋放了監管關鍵時期共建市場、持續發力穩市場穩信心的政策暖意。

平安證券金融與金融科技行業首席分析師王維逸認爲，2月以來證監會相繼發佈“從嚴打擊欺詐發行、財務造假等信息披露違法行爲”“嚴懲操縱市場惡意做空 切實維護市場穩定運行”“堅持‘零容忍’執法，集中處理多名從業人員違法炒股”等公告，從上市公司信息披露、市場違法做空、中介機構從業人員炒股等角度，堅決打擊市場違法行爲，再次彰顯監管機構“零容忍”態度，進而助力資本市場的高質量發展。

經濟數據方面，1月社融和人民幣信貸同比均多增，高於市場預期實現開門紅。在政策自上而下集中發力支撐融資需求和供給呈現出改善的局面下，對於市場的預期和風險偏好具有一定積極作用。

安青樑認爲，在央行要求“保持信貸合理增長、均衡投放”的背景下，高增量的信貸反映出實體融資需求並不弱。從季節性的角度看，春節後流動性較爲寬鬆，高頻的經濟數據有望向好。伴隨着兩會前對於刺激政策的預期，A股有望迎來勝率較高的反彈窗口期。

在趙偉看來，穩增長“三步走”政策有序出臺，或將推動基本面預期的企穩改善。一是中央財政增發“萬億國債”，隨着2月上旬“萬億國債”清單的全部下達，基建投資增速明顯回升；二是“準財政”放量、近兩月PSL新增共5000億元，助力地產“三大工程”加速佈局；三是產業政策保駕護航。目前企業訂單已得到印證，包括挖機銷量在內的高頻數據也在反映穩增長落地的積極信號。

值得一提的是，被市場頗爲專注的“聰明資金”北向資金開啓了“買買買”模式。數據顯示，2月6日北向資金大幅淨買入超百億元，達126.05億元；2月21日，北向資金買入815.32億元，賣出679.37億元，淨買入135.95億元，創下近6個月來的最高單日淨買入紀錄。

申萬宏源證券首席策略分析師傅靜濤認爲，越是恐慌時，越要看到中國經濟的基本盤，看到哪些週期性問題被過度解讀爲長期擔憂。流動性“危機”的無序發酵並非常態，在歷史級別的高性價比區域，更應關注基本面和情緒改善的條件、信號而非風險。2024年春節開始，可以看到這些條件和信號正在累積，等待量變到質變的發生。

王仕進建議，整體而言，節後市場的反彈行情有望延續，但在經歷了連續放量拉昇後，個股基本迎來了一輪報復性修復，再要向上彈升的話，或將面臨前期套牢賣壓的考驗。

前述基金經理告訴記者：“本輪行情的演繹，目前市場仍有很大分歧，在我看來，散戶又開始相繼入市，或許纔是行情的歸宿。”

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