股市10天暴漲近1000點，增程超插混，成汽車消費贏家？

進入股市，有機會獲益，不進入股市，資產將被稀釋，這是鑄幣稅的鐵律。

中國股市漲下去的預期已經成型，但每個人、每家企業做出的決策，意味着不會所有人都贏。

隨着只專注於中國的香港Triata Capital創下44%的9月回報率，其 1-9月的回報率達到56%。高盛估計，專注於中國股票的對衝基金在 9 月 23 日至 27 日期間回報率爲 6%，創下有記錄以來的最佳週迴報率。今年迄今爲止，亞洲股票對衝基金回報率已達 12%，領先於全球。

國慶假期的車市裡，中國車企幾乎全部處於殺瘋了的狀態，有人感慨一夜之間，大家又有錢了。

全球範圍內，炒股從來都炒的是未來，每當預期出現變化，股市就會提前反應。

眼下，儘管每年狂賺百億美元的頭部高頻量化交易公司的大模型算法不會向公衆分享，但一系列的經濟刺激政策陸續全部落地，讓更多人有了消費的意願，小則買車/換車，大則買房換房。

2024年的第四季度，可能創造中國車市的銷量新紀錄，這無疑與允許資本有限度擴張的的新風向息息相關。從9月末，A股暴漲，10月1日假期結束覆盤後，開盤即漲停，之後漲幅收窄，歷史級的上漲不斷髮生，股市迎來2008年以來的新狂飆。資本狂飆，同時帶動消費變化。

截至10月8日收盤，上證指數漲逾4%，深證成指漲逾9%，創業板指漲逾17%，創業板指創歷史單日漲幅紀錄。A股市場超5000只股票上漲，近800只股票漲停，超過2000只股票漲幅在10%以上。市場成交放量，成交額達3.48萬億元，創歷史新高。

沒人能知道個股會如何上漲，整體漲到什麼時候，但從一系列操作上看，A股整體會繼續看漲的情緒在得到不斷強化，比如ETF交易基金在不斷超額注入。國慶前，52億美元新資產注入，中國平安甚至一波資金注入完成了扭虧爲盈。

資本市場漲下去，但燃油車吃不到肉

有太多利好政策，刺激A股發生上漲。全球領域，是美股降息，很多資本尋找和投入更高回報率市場，A股此前連續大跌，降到相對低位。

ETF越來越多之後，A股的現狀是更多資金注入並綁定長期持有，於是理論上推高股市下限。國內是下調存款準備金率0.5%，釋放1萬億元長期流動性，未來還可能再降0.5%。商業貸款不再區分首套、二套，統一最低首付15%，榨出房地產最後潛力，以及存量房貸利率下調。

更多的資本流動性出現，新一輪政策的落點很明顯，就是帶出資本放大效應，最終拉動消費、行業的利潤與規模循環。不過，比較清晰的一點是，僅在汽車消費領域，股市和國慶假期齊飛的2024年裡，燃油車的下滑在進一步出現。

十一國慶假期已公佈的一系列戰報裡，效果好且搶發的車企先後順序分別是，華爲鴻蒙智行、理想汽車、零跑汽車、小鵬汽車、極氪汽車、小米汽車。

其中，華爲鴻蒙智行，假期累計大定2.86萬，比較典型的是，智界R7的9600臺超過問界M7的9000臺，同尺寸價格更高的純電動車型銷量超過了增程，十分反差，同時起售價46.98萬元的問界M9大定7800臺；

理想國慶假期，大定破2萬；小鵬汽車的假期新增訂單數量超過1.6萬；

零跑汽車朱江明直接放出銷售系統截圖，國慶假期期間大定破1.7萬，其中10月7日新增訂單3576臺，破單日曆史記錄；

極氪國慶期間大定破萬，極氪7X累計大定破2萬，10月預計交付破萬；

雷軍則是在微博官宣，小米SU7假期鎖單量超過6000臺。

上汽通用五菱品牌與傳播總經理周鈃更是在社交媒體發佈，“股市漲，車市也漲！這個國慶黃金週是多年來銷量最高的一週！”

再參考10月1日前後多家車企發佈的一系列銷量戰報與消息，比亞迪9月銷量超41.9萬輛，王朝+海洋雙網首次破40萬臺月銷量記錄，9月單月新增訂單預計突破45萬臺，吉利和奇瑞9月銷量均破20萬臺，其中新能源吉利9月超9.1萬，奇瑞9月超5萬，領克更是創下了單月銷量2.58萬臺，其中新能源滲透率67%，售出1.7萬臺的成績單。

燃油車在同週期裡的戰報消息只有上汽通用一家，凱迪拉克XT5的換代車型在限時一口價較上代車型狂降超12萬元之後，國慶假期前2天收穫5000訂單，十一假期結束後，其官方給出的消息是國慶期間大定破2千。別克在十一假期前將昂科威PLUS官方調價，2.0T的中型SUV價格降到17萬元內，於是單日訂單破千。

而按照崔東樹的最新報告來看，2024年1-9月，插電混動車型降價29款，平均降價2.4萬元，平均降價幅度13.7%；純電動車型降價69款，平均降價2.3萬元，平均降價幅度13.5%；增程式車型降價13款，平均降價1.4萬元，平均降價幅度7.6%；混合動力車型降價13款，平均降價1.5萬元，平均降價幅度8.4%；常規燃油車型降價71款，平均降價1.5萬元，平均降價幅度9.3%。

主打燃油車的車企在拼過了持mas.sdycim.com續18個月的激烈價格戰至今，全部開始收縮優惠幅度，保證利潤。換言之，認清了市場新現狀，想盡一切辦法也難以從新能源手裡搶回主導權。

而在股市向4000點上升，資本得到量化寬鬆，消費得到刺激的同時，從一系列新的車型爆款身上，都能看出來消費市場的新邏輯都變成了，“價格要新低，要細分市場裡的最強性價比”。

小鵬MONA M03，把同續航車型價格捲到了和比亞迪秦PLUS EV相同的位置；

樂道L60、極氪7X、智界R7、阿維塔07、智己LS6等特斯拉Model Y挑戰者，均是把價格制定到了新低。而一系列政策給出了更多消費的預期和潛力，而下一輪的新車投放裡，能夠把價格進一步明顯降低的，眼見得只有少數插混，以及大量的增程。且從廣泛角度來看，能把純電動做到更低定價，且不賠錢賣車的，也只有業內極少數的頭部企業，而非普遍現象。

少數插混，其實當下特指比亞迪的DM、奇瑞C-DM、吉利的雷神混動。之所以這樣說，源於近期投放的一系列新車展現出的降本降價能力，吉利銀河L6的入門版9.98萬元，奇瑞瑞虎8 PLUS的C-DM插混版本入門價格12.99萬元，比亞迪的榮耀版則是不用多說，既有秦PLUS的7.98萬元，也有秦L的9.98萬元。但，除此之外，鮮有其他主流插混展示出大工業降本能力。

而增程方面，如今則是百花齊放的狀態，而且，此處真的並不只是涉及小鵬、極氪等新勢力陸續從純電轉入增程，也不止是理想、華爲鴻蒙智行的帶動作用。

國慶假期前的2024年世界新能源汽車大會上，吉利和長安2家車企，分別釋放出了更多關於增程新的轉變信號。

長安放出的信號是，未來5-10年內，增程汽車將持續並行發展，並有望在價格方面大幅下探。下探的原因主要是，動力電池在如今初步過剩的情況下，從寧德時代去庫存、全球多鋰礦停產減產、鋰價跌穿8萬元/噸以內、純電動車型銷量增速逐漸平緩等等，動力電池會發生價格和功能上的轉向，而增程就是好的落點。

吉利放出的信號是，2024年年內，推出新一代雷神電混系統。其技術成果目標分別包括，滿油滿電續航超過2000公里，極限饋電油耗進入2L/100公里水準，混動發電機熱效率超過46%。且電機方面，目前已經有了全球第一個3萬轉的電機試驗檯架。

而業內目前正向開發的此類驗證臺架爲2.5萬轉，能夠看出的是，吉利的整套新方案，雖然2L油耗、2000公里續航等都只能靠插混來實現，但再看領克和極氪陸續放出的增程消息，很多新的技術應用無疑會普惠到增程身上。

其實，一切不止於此。在最新一批的2025年重磅新車規劃中，增程的重要級已經超過了插混和純電。比較典型的例子包括，長安在不久前已經公佈了將在2025年首發寧德時代4C專用增程混動電池的消息，具體的技術指標裡，不論是CLTC續航，還是10分鐘完成30%到80%的充電，這都已經是如今頭部純電動車型的表現。但價格上，此類增程車型能比純電低5萬元甚至更多，而且，因爲沒有續航焦慮，能解決假期或長途搶充電樁的尷尬。

且內卷還在繼續，同樣在十一假期前，廣汽傳祺的發佈會上，雖然風頭被與華爲深度合作ADS3.0搶走之外，也同樣釋放了，2025年，其會上線全球首款800V快充5C增程專用電池包消息，56度電池純電續航能超過300公里。很顯然，有着800V和5C倍率等特徵，它的充電速度同樣會在10分鐘左右。而整車的價格，同樣會比純電和插混更低。

實際上，如今的大廠們都在佈局相同的技術特徵，即800V、4C或5C增程專用電池、降低油耗、降低價格、15分鐘內完成充電等，將在2025年陸續上線。且很顯然，隨着如今的資本量化寬鬆，促進消費等表現下，它們相對純電和插混的2025年佈局，更有吸引力。

消費特徵的轉變，是很難阻擋的。不論是餘承東在智界R7的發佈會收尾環節上說，寧可1輛車虧3萬元賣，還是如今李斌、何小鵬的新爆款，再看理想月銷量破5萬臺的新表現，以及鴻蒙智行在40萬元以上對奔馳、寶馬、奧迪用增程的搶奪。

這些都在展示出，在不斷的mas.sf9h.com刺激之下，消費預期被擡高，但實際的消費結果都是更加謹慎。而這種情緒之下，入局增程的車企越來越多，增程在衆多功能上開始逐步平替純電動車型，這些都在說明，它將是中短期的新贏家，甚至是超過插混和純電的唯一贏家。

一切，將在銷量增速上得到驗證。