古茗成“新茶飲第三股”，下沉市場爭奪仍激烈

2月12日，“新茶飲第三股”古茗控股有限公司（下稱“古茗”）在港交所上市，股票代碼爲“01364.HK”，發行價爲9.94港元。古茗上市首日開盤價爲10港元。截至發稿，古茗跌6.44%。

古茗在本次 IPO 發行中引入了5 名基石投資者，累計認購 7100 萬美元。其中，騰訊認購 2500 萬美元；元生資本和正心谷資本分別認購 1500 萬美元；美團龍珠和 Duckling Fund 分別認購 800 萬美元。

2010年，古茗創始人王雲安在浙江省的一個鎮上開出第一家古茗門店。截至2024年9月30日，古茗全國門店擴展至9778家。與大部分的新茶飲企業一樣，古茗高度依賴加盟商，有超過99%的門店是加盟商經營的。

按2023年的商品銷售額(GMV)及截至2023年12月31日的門店數量計，古茗是全價格帶下中國第二大現製茶飲店品牌。截至2024年9月30日止九個月，古茗GMV爲人民幣166億元，較2023年同期增加20.4%。截至2023年12月31日，古茗門店網絡涵蓋9001家門店，較2022年12月31日增加35.0%。截至2024年9月30日擴展至9778家門店。

首家店始於下沉市場的古茗一直都對下沉市場的佈局較爲重視。截至2024年9月30日，古茗在二線及以下城市的門店數量佔總門店數量的80%。此外，有40%的門店位於遠離城市中心的鄉、鎮區域。古茗已在全國17個省份的下沉市場佔有一席之地，但在北方市場和一線城市佈局較少，北京、上海目前暫無門店。

即使業務體量在業內已經進入頭部梯隊，古茗要面臨的競爭壓力仍不小，因爲不少品牌同樣將下沉市場作爲主要陣地。截至2024年9月30日，蜜雪冰城在中國內地有約2.3萬家位於三線及以下城市；茶百道在二線及以下城市的門店數量爲5341家；滬上阿姨約50.3%的門店位於三線及以下城市。

目前，新茶飲品牌在下沉市場的遍佈程度已經“密不透風”。春節期間，第一財經記者在江西省某地級市的一條街長達600米的街上看見了數十家新茶飲品牌，蜜雪冰城、霸王茶姬、滬上阿姨、茶百道四家門店緊緊挨着，不遠處有一家古茗，斜對面則是當地區域品牌季刻，此外還有數家獨立奶茶店。本地生活APP顯示，該地級市有超40家古茗，9家滬上阿姨、16家茶百道。

新茶飲領域向下沉市場拓展已成爲行業的一個默契動向。在這些地區，加盟商可獲得較低的人力成本、水電費用及租賃開支，能夠在保持產品價格相對穩定的前提下獲取更高的利潤空間，從而有餘力開展促銷活動，吸引並增加顧客流量，形成良性循環。

緊隨古茗上市腳步的還有蜜雪冰城和滬上阿姨，這兩家企業或許都將在不久的將來登陸港交所。而上市只是一個開始，新茶飲下半場的競爭還在繼續，目前業內已經有新茶飲企業放慢了擴張腳步。2月10日，喜茶發佈了主題爲《不參與數字遊戲與規模內卷，迴歸用戶與品牌》的內部全員郵件，喜茶表示，2025年喜茶會繼續堅持“不做低價內卷”，不玩“數字遊戲”；拒絕門店規模內卷，暫時停止接受事業合夥申請。