公股銀SWAP獲利 不減反增

圖/本報資料照片

公股銀SWAP收益看法

受惠美國延至9月才降息2碼,公股銀行最新出爐的SWAP(換匯交易)收益都比預期好,呈現不減反增,前三季第一銀行收益較去年同期微幅成長,華南銀行收益約80億元、年成長約20%,彰化銀行收益66億元、年成長約6%。

美國接下來將持續降息,公股銀對今年全年SWAP獲利相對樂觀,預期將僅較去年緩降,仍算是豐收的一年。一銀預估今年有機會超過120億元~130億元,較去年149.85億元稍降;華銀預估可達95億~100億元,有機會跟去年的100億元平分秋色;彰銀預估今年86億元,跟去年88億元相近。

根據美國聯準會點陣圖顯示,今年仍有1碼~2碼降息空間,明年則是降4碼,公股銀接下來SWAP操作策略,將密切觀察國際政經情勢與市場供需狀況,搭配銀行資金狀況及資產配置的重新調整,依據隱含利率曲線的變化,動態調整部位的期間配置,並增加期差交易以賺取額外的資本利得。

展望2025年,因美國已啓動降息循環,我央行卻仍維持較緊縮的貨幣政策,未來臺美利差料將持續縮窄,預估明年SWAP獲利表現將不如去年及今年。一銀規劃SWAP操作,除配合客戶存款結構機動調整資產配置結構外,也將伺機拉長存續期間,以穩定獲利表現。

彰銀主管分析,預估今年第四季每月收益約7億元,年減約22%,主要因今年第四季換匯點數折價較去年縮小。明年預計SWAP部位較今年減少,除部分保持全行美元資金的流動性,部分則是資產配置上的重新調整,因此預估明年每月收益將減少。

華銀預估,聯準會11月、12月可能各再降息1碼,明年再降4碼,臺灣則是2025年有降息半碼的可能,因此,第四季SWAP收益約第一季的8~9成,明年收益約今年的6~7成。且因應美國步入降息循環,SWAP最新操作策略就是拉長天期。