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高息商品鎖定聯發科、大聯大 ETF成分股過度集中三疑慮

臺股示意圖。（聯合報系資料庫）

臺股ETF（指數股票型基金）是指投資一籃子股票，本具有分散投資風險的效果，但財委會立委昨（18）日卻質疑，這籃子內都是一樣東西，成分股過度集中，會有助漲助跌、流動性風險、甚至操控股價等三大疑慮，金管會已要求證交所和櫃買中心建立全市場監視機制。

立委伍麗華昨在財委會中指出，前四大的ETF中，包括00878、00929、00919和0056背後的成分股都有聯發科（2454），無獨有偶，近期熱賣的00939、00940成分股也包括聯發科，等於六檔ETF都鎖定聯發科。

高息ETF主要持股

伍麗華更進一步說，2月這前四大高股息ETF，持有大聯大佔比17.7%，ETF成爲公司最大股東，換算約30萬張持股，以其日均量約1萬張計算，一旦發生變動，最多需30天才賣得完，是否會有流動性問題？

立委吳秉叡也擔心，ETF都買一樣成分股，會讓這些成分股超漲又超跌，還有ETF發行公司和股票上市公司選股機制是否有「文章」，是否有勾結？

金管會主委黃天牧說，目前48檔臺股ETF僅佔臺股市值2.38%，交易量佔臺股不到1%，若加上5,000多億元臺股基金，佔臺股市值僅3%，以目前臺股63兆元市值來說，是沒有過度影響的。

若進一步以個股來看，他坦言，大聯大是ETF成分股中極少的個案，但是否會出現同賣、同買的情況，1月已請證交所和櫃買中心建立整個全市場風險監控制度。

從整個市場角度去觀察ETF成分股中的共通部分，集中度是否有強化抵禦力的作法，這是我們要處理的問題，但這問題不見得發生，只是把制度上去精進。

成分股若集中在某幾檔上市公司，對市場波動上，是否需有流動性因應和管理，就目前來看，交易量佔臺股不到1%，基本上還不到大家關心的操控股價的問題。

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