高金價干擾首飾銷售 周大生仍將堅持擴張

金價高位上漲，黃金飾品銷售承壓，周大生第三季度收入降幅達到四成，較上半年有所擴大。在此背景下，周大生表態仍會致力於保持擴張戰略。

周大生董事長及總經理周宗文在昨日舉行的電話會議上介紹，今年公司將爭取全年門店數淨增200家以上，並開啓全球化。

高金價抑制消費慾望

周大生於10月30日公佈的三季報顯示，公司第三季度銷售表現承壓，單季度收入26.12億元，同比下降40.9%；歸母淨利潤2.53億元，同比下降28.7%。以上兩項單季度經營數據表現均遜色於年內整體：今年前三季度周大生累計收入108.09億元，同比下降13.5%；歸母淨利潤8.55億元，同比下降21.9%。

周大生方面在電話會議上表示，第三季度是國際金價漲幅最大的一個季度，當季國際金價漲了13.3%，截至目前全年漲幅將近35%，會對黃金首飾銷售產生較大程度的干擾。公司認爲，從行業整體看，黃金屬性比較明顯的企業，第三季度下滑會較爲明顯。

國家統計局數據顯示，7—9月我國限額以上金銀珠寶類零售總額同比分別下降10.4%、12.0%、7.8%。另據中國黃金協會的數據，前三季度，黃金首飾消費量400噸，同比下降27.53%，其中第三季度國內黃金首飾消費量同比下降29.2%。華泰證券研究員樊俊豪發佈的研報表示，黃金市場價格高位上漲導致黃金飾品消費觀望情緒濃厚，進一步傳導致加盟商補貨意願偏低。

在已經開始的四季度，金價漲勢不減，10月份COMEX黃金指數再漲3.68%。對應到消費端，周大生反映，在10月份終端消費景氣度下降幅度有所收窄，部分門店能看到轉正或持平，整體尚未到達反彈上漲的節點，公司認爲到年底的這段時間能夠做好築底上揚的準備。

逆勢擴張不改

在此情形下，多數黃金零售企業普遍選擇了收縮策略。比如，周大福、六福集團分別在2024年三季度關閉了145家和76家門店。周大福表示，公司正專注於透過提升店舖生產力和盈利能力，優化門店組合的整體財務健康狀況，以保持其市場領導地位。

周大生則逆勢採取擴張戰略，截至三季度末，周大生品牌終端門店數量5235家，其中加盟門店4886家，自營門店349家，公司終端門店數量較年初淨增加129家。

這一擴張速度或許在四季度將進一步加速，周宗文表示，公司將爭取全年門店數淨增200家以上，“並且要開好店、有活力、有增長力的店”。此外，周大生還計劃開啓全球化，包括海外開店、黃金貿易、跨境電商等形式。

據介紹，在門店擴張上方面，周大生計劃依託進一步落實品牌矩陣佈局戰略、推行全面數字化以提升組織效率和零售效率等措施，保持網點數量。同時，通過增加3D硬金、5G黃金等產品的佔比，加強IP植入，推出精品櫃檯等途徑來改善店效，提振整體毛利率。

而對於現有門店，周大生坦誠目前加盟商承受一定的壓力，公司將會採取相應舉措來恢復和提振加盟商對品牌的信心和信任。在產品端，公司通過干預和優化門店的產品結構，推出高附加值、高工藝的產品，以及提升高毛利率黃金產品的佔比，來提升產品競爭力。在政策性的扶持上，會對經營較爲困難的門店給予一定的費用減免。

周宗文在會上總結提出了公司值得期待的七大亮點，除了前述擴張策略，他還表示周大生將在第四季度及全年淨利潤降幅爭取收窄，同時保持積極分紅，大方回饋股東。

周大生的逆勢擴張策略獲得機構認可。在華泰證券前述研報中，雖然下調了對周大生的盈利預期，但對其目標價預期反而有所提升，並維持“買入”評級。研報稱，此舉系考慮到周大生在市場競爭加劇背景下保持開店提升市場份額，給予公司2025年13倍PE。