告別雙位數增長！今年藥店連鎖淨利增速“降檔” 明年突圍看這“三板斧”|年終盤點

財聯社12月27日訊（記者 黃路）沒有熬過今年的寒冬，今年11月底，山西大同一連鎖藥店所有門店全部關閉，引發當地消費者關注——這是2024年連鎖藥店行業白熱化競爭後的一個剪影。

有業內人士直言：當前國內藥店數量已經達到峰值，接下來，要麼有新的模式出來，要麼大量關店，行業進入“市場整合期”。

消費疲軟、開店放緩、比價程序上線等多重因素影響下，連鎖藥店2024年淨利率承壓。一位大型連鎖藥店相關人士對財聯社記者表示，由於近兩年擴張速度較快，新區域門店盈利能力相對較弱，這會影響經營業績的增速。展望2025年，行業門店競爭從擴張之戰進入到加密之戰，疊加各地門診統籌政策穩步推進，預計明年營收端變化或不大，但頭部連鎖藥店利潤端或有望啓穩，中小藥店則進入更加嚴酷的“淘汰賽”。

2024年新店盈利難，閉店率上升

據中康資訊11月數據統計顯示，2024年第三季度全國關閉的藥店數量達 9545 家，前三季度關閉的藥店總數爲 25114 家，並且關閉藥店數呈遞增狀態。

衝擊最大的無疑是中小藥店，即便手握上萬家門店的頭部連鎖今年日子也並不滋潤。

梳理行業頭部連鎖藥店上市公司最新財報數據，2024年前三季度行業平均新開直營門店比例爲12.78%（按期末新開直營門店/期初直營門店總數的口徑統計），較2023 年度平均新開直營門店比例17.61%同比下滑了 4.83%，而2024年前三季度行業平均閉店比例爲3.84%（按期末閉店、搬遷合計數/期末直營門店總數的口徑統計），較2023年度平均閉店比例2.72%增加了1.12%。

新店盈利週期延長，近年連鎖藥店高速擴展後的“隱憂”也開始體現在財報上，以六大上市連鎖藥店爲例，今年前三季，一心堂（002727.SZ）、健之佳(605266.SH)、大參林(603233.SH)、老百姓(603883.SH)等淨利同比均出現不同程度的下滑，漱玉平民（301017.SZ）更是陷入虧損。僅益豐藥房（603939.SH）保持了營收和淨利潤雙增長。

作爲上述連鎖藥店中首家出現虧損的上市公司，漱玉平民在三季度業績說明會上列出的經營壓力來自兩方面：一是來自外部，包括政策端及市場因素。門診統籌、個賬改革等因素影響了終端消費者的行爲，導致公司整體營收增長放緩；原有商品利潤空間進一步下滑，淨利潤較上年同期降幅較大。二是來自內部，公司“四類”藥品、保健品等原有優勢品類銷售佔比結構性降低從而影響2024年前三季度毛利率2.56百分點。疊加公司運營成本增加，雖然公司採取多種降本增效措施，但是費銷比仍同比上升0.56個百分點。

大參林證券部相關人士也提到，今年，藥店接入門診統籌落地速度較慢等客觀原因，部分客流回流醫院及社區基層醫療；疊加消費力下滑，導致偏可選消費品的、高單價及高毛利的中蔘茸、保健銷售受損。

2025年，連鎖藥店的日子會變好嗎？

近幾年，頭部連鎖藥店一路狂奔，於2022年邁入了萬店時代。前述六大連鎖藥店2023年淨增加1.4萬家，而2024年前三季度僅淨增加0.9萬家。零售藥店紛紛關店開始於2024年下半年，並逐步加快，2025年或將進入更加嚴酷的“淘汰賽”。

一位連鎖藥店內部人士曾給財聯社記者算過一筆賬，如果算上門店租金、人工費用、藥品採購成本、日常運營成本等，若按照頭部連鎖門店35%毛利、5%淨利計算，一家門店營收下滑15%就會觸達盈虧平衡線。而中小藥店的經營成本要更高。

據瞭解，即便大型連鎖藥店，新開門店目前的盈虧平衡期在 12-18 個月左右，較過去有所延長。明年如何突圍？適當調整擴張半徑和開新店速度、提升現有門店毛利率和非藥品銷售佔比成爲多家連鎖藥店的務實選擇。

一心堂證券部人士對致電的財聯社記者表示，2025年，以經營存量的門店爲主，改善新店、次新店經營質量，大幅提升存量門店的單店效益，嘗試在存量門店的基礎上增加新的業務模式、品類和服務客羣，如便利店 +藥店，診所+藥店，一旦模式成功將會向其他地區推廣。

大參林證券部人士對財聯社記者表示，公司門店從擴張之戰進入到加密之戰，停止進入新省份的同時，進一步加強商品及門店網絡規劃的精細化管理，以提升毛利率和淨利率。

老百姓在日前舉行的業績說明會上表示，公司非藥品毛利率在2024年Q3達到了39.53%，同比提升2.03 個百分點，這得益於公司在多元化探索方面做出的努力。公司規劃逐步上調非藥銷售佔比，重點拓展個人護理與美妝產品、健康養生食品等品類。

有業內人士對財聯社記者表示，2025年預期大型連鎖藥店營收端變化不大，但利潤端會有所改善。除了外部消費環境不好預判外，可以明確的是，明年開店速度會相對放慢，“少開店少花錢”，能節約費用和成本；通過選品、換品提升老店的毛利率。此外，統籌等政策的落地預期會比今年要更好一些。

雖然藥店今年的日子都有點“拮据”，但隨着門店出清，集中度提升仍是行業的核心邏輯，2025年行業頭部連鎖藥店經營情況有望同比改善，成爲圈內主流看法。