《鋼鐵股》大成鋼明年H1拚揚 德州熱軋冷軋產能擴增

大成鋼今年前三季營收795.45億元，年減11.69%；三大產品比重與去年度差異不大，不鏽鋼產品佔38%、螺絲帽扣件佔22%、鋁卷板佔40%。

不鏽鋼產品銷售狀況，大陸經濟今年第一季不如預估，導致市況有所修正，延至第三季預估將補庫存，然又遇到歐美銀行倒閉危機、聯準會升息持續，補庫存動作緩步，從去年第四季到今年第四季，整體營運銷售數量下滑，不過公司以通路角色，整體表現較鋼鐵同業仍得宜。

大成鋼集團德州鋁廠熱軋線擴建工程，預計2025年底完工，大成鋼在2018年10月以3.5億美金向美國鋁業併購德州工廠，2021年7月再投資2.6億美元提高德州廠產能及擴建第二條冷軋產線，今年12月德州冷軋擴建工程預計如期完工，完工後冷軋增加每個月1.3萬噸產能，達到3.1萬噸水準。而另一條熱軋1.8萬噸生產線正擴建中，預計三年後會完工，2025年後熱軋產能也將達3.1萬噸，對美國鋁卷板的發展大有可爲，公司擴建有信心。

大國鋼透過購併整合市場，現爲全美最大扣件進口通路商。自從2008年併購Brighton Best公司以來，合金鋼扣件毛利率始終維持在50-60%之間，每日營業額最高約20萬美金，較併購時14萬美元增加有限。大國剛導入大成鋼電子商務平臺模型，網路改變傳統交易模式，不斷增加新產品並擴大營業規模，讓營收倍數成長，整體毛利率雖因與同業競爭而短期策略性調低，但在市場整合後，營收、毛利率皆同步上揚，在2022年日營業額達300萬美金，今年略降1成左右，目前日營業額達260-270萬美金。

大成鋼集團活化正道工業閒置廠區，投入系統傢俱生產，聚焦本業經營，保留臺灣及馬來西亞工廠生廠車用鋁鑄造產品。公司介入後，多方經營下，後續損益兩平將可期。而大成鋼隆美家居目前臺灣有72家門市，雖然短期沒辦法成爲集團第三隻腳，仍對集團有所助益。

產品價格上，受到大陸提振經濟仍無力、戰爭兩大沖突等因素，不鏽鋼價格今年走跌，而大成鋼集團鋁卷板部分，公司生產量、銷售量名列前茅，受到鋁卷售價略走緩的影響較小。以大成鋼採購分析，市場認定以低價去購料，顯示價格不是最低也已處於低檔，後續原物料價格預估不會再跌，穩定一定範圍內。

大成鋼營運表現上，今年前三季EPS達2.1元，而今年股利政策亮眼，明年股利實際政策不明朗，但明年一定會發股利。鋁卷板併購，集團領頭地位，加上產線增加，後續將助力毛利率。展望明年，雖然市況仍不甚明朗，明年上半年一定比今年下半年好。