港交所將推出每週恆生科技指數期權，對市場有何影響？

6月27日，港交所宣佈，將於9月2日推出每週恆生科技指數期權，有關計劃仍待監管機構批准。

港交所指出，每週恆生科技指數期權是每週到期的期權合約，並將會提供兩組周份合約，分別爲現周及下週合約，讓投資者因應短期風險和特定事件爲其持倉進行風險管理。

港交所將會爲此產品提供50%的交易費折扣，直至另行通知爲止。產品在推出後首六個月的證監會徵費亦將獲豁免。

據瞭解，港交所於2019年推出每週恆生指數期權及每週恆生中國企業指數期權，其日均成交量由2020年的約6000張合約增加至現時逾1.9萬張合約。

這次推出每週恆生科技指數期權，計劃於今年稍後推出的每週股票期權將進一步豐富港交所的衍生產品組合，爲市場提供更多短期期權選擇。

值得留意的是，港交所的恆生科技指數衍生產品組合自2020年推出期貨合約後，便成爲交投最活躍的產品類別之一，期貨的日均成交量由2021年的約1.4萬張合約增加至現時逾11.6萬張合約；恆生科技指數期權於今年5月3日更創出單日31577張合約的成交紀錄。

數據顯示，港交所旗下衍生產品市場2023年的日均成交量爲135萬張合約，較前一年增加4%；進入2024年升勢持續，截至今年5月的日均成交量更逾156萬張合約，較去年同期增加13%。

港交所指出，除每週到期外，每週恆生科技指數期權與一般以現金結算的期權合約無異。推出每週恆生科技指數期權旨在讓投資者因應發生短期風險和特定事件時可使用工具作出交易及風險管理。

新的每週恆生科技指數期權合約將於每週的首個交易日開始提供交易（一般爲星期一）。但若每週恆生科技指數期權的到期日與月度期權的到期日相同，該周指數期權合約將不會推出。

據港交所，每週恆生科技指數期權的大手交易量門坎爲50張合約。日間交易時段後的大手交易輸入時間爲下午四時三十分至下午四時四十五分（一般交易日）和下午十二時三十分至下午十二時四十五分（半天交易日）。在HKATS電子交易系統上的買賣盤張數上限爲1000張。交易所參與者若擬按本身業務需要和風險管理自身要求而設定買賣盤張數上限，須向港交所提出申請。

此外，在風險管理安排方面，一方面每週恆生科技指數期權與恆生科技指數期貨及恆生科技指數期權的抵銷持倉將以商品跨期按金徵收；另一方面，於現時恆生科技指數期貨及恆生科技指數期權，任何透過PRiME（組合風險按金系統）的跨商品組合折抵的按金抵銷安排將同時適用於每週恆生科技指數期權。

中泰國際策略分析師顏招駿向界面新聞記者分析指出，恆生科技指數的β或波動性會比恆生指數大，如果有每週恆生科技指數期權，一方面可以爲投資者帶來一個對衝工具，另一方面也可以爲投資者帶來可能存在的放大收益，主要是放大回報的投資工具，其目的就是活躍香港金融市場，增加其流動性。

中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英告訴界面新聞，從市場交易規模來說，此舉增加了新的品種，會進一步豐富港交所的交易產品，活躍市場成交量，提供更多短期避險的金融衍生品工具；其次面對中美貿易摩擦，尤其在科技層面，短期的一些政策風險相對較多，所以對於短期的突發事件，會涉及到科技投資的風險管理，這種每週恆生科技指數期權的推出具有極大的風險管理意義。實際上，這也是針對全球一些突發風險事件，港交所做出的一個有意探索。