港股迎來“結構牛” 未來估值中樞有望擡升

證券時報記者 鍾恬

9月下旬以來，政策組合拳超預期發力，恆生指數順勢上行。截至12月13日收盤，今年以來恆生指數累計漲17.15%，是2020年以來首次全年錄得漲幅。板塊和個股方面，則是此起彼伏，不斷演繹“結構牛”。

Wind的統計顯示，今年以來，總共有333只個股漲幅超過50%，其中142只個股翻番，權識國際今年以來累計漲超10倍，博雅互動、萬順瑞強集團、喆麗控股、弘浩國際控股、上海青浦消防等8只股票累計漲幅也均超過5倍。

權識國際於12月11日由僑雄國際改名而來。僑雄國際日前公告，於12月4日公司與太平洋商業網絡有限公司就可能於中國香港合作開展加密貨幣相關業務事項訂立諒解備忘錄。太平洋商業網絡有限公司爲Crypto Panda的主要營運商。Crypto Panda的主要業務是場外交易，提供USDT兌換服務。

博雅互動今年以來累計漲8.70倍，其爲加密貨幣概念股龍頭股。博雅互動日前宣佈，已完成對Web3資產管理平臺BounceBit的投資，獲得了420萬枚BB代幣。BounceBit平臺推出全球首個比特幣質押公鏈和CeDeFi基礎設施，致力於釋放比特幣的網絡價值，並已入選香港數碼港孵化計劃。BB代幣將於幣安交易所發行，市值約1.73億美元。

此外，隨着市場日趨活躍，券商股也紛紛走強，申萬宏源香港、招商證券、第一上海等股價翻倍；可選消費方面，喜相逢集團、泡泡瑪特、攜程集團等公司股價也翻番。

銀河證券認爲，當前港股估值處於相對低位水平，盈利能力體現出一定韌性，後續行情走勢的關鍵仍在於國內穩增長政策的力度和經濟基本面修復的節奏。配置機會方面，科技板塊依然具備較好投資機會，尤其是在自主可控領域。在國內擴內需、穩消費等政策刺激下，當前估值水平相對較低的港股消費股有望上漲。在海外不確定因素擾動下，港股高股息策略仍具備吸引力，重點關注港股央企。

對於2025年港股走勢，國泰君安香港認爲，美聯儲將在2025年繼續降息，港股估值中樞將繼續邊際改善，往前看港股將維持震盪向上，投資者需重視結構性的行業機會。其認爲，港股市場以“N”型震盪向上行情爲主，階段內不乏彈性機會，但要重視積極尋找結構性行業機會。

中泰國際預計，基準情況下，預計恆生指數2025年盈利增長5.0%，風險溢價7.5%，給予2025年年底恆生指數的目標價爲20300點，全年高低波幅在16700點至23500點這一區間。