剛剛，“科八條”後首家過會，募資額減少2.8億！

時隔一個多月後，科創板IPO上會審覈再次重啓。

8月2日，思看科技（杭州）股份有限公司（以下簡稱“思看科技”）在科創板發審委的大考中，順利過會。思看科技此次上會備受關注，因爲這是“科八條”後第一家安排上會的企業，是目前科創板在審企業中，“衝線”的首家“硬科技”企業。

思看科技IPO於2023年6月16日獲受理，已排隊逾一年時間。在資本市場的內外因素影響下，思考科技選擇將募資額下調，來加速上市進程。但此舉也讓公司當前的發行估值低於最近一輪融資的投後估值，不少股東賬面浮虧。

但身負對賭協議的三位“浙大系”創始人，此時站在上市的緊要關頭。若順利上市，思看科技將是國內3D掃描行業衝刺科創板的第一股，若計劃生變，公司將按要求進行回購。

募資額下調2.8億，達晨財智、銀杏谷浮虧15%

思看科技招股書的上會稿與申報稿的不同，除了財務數據上的更新，對IPO募資額也進行了調整。

思看科技IPO原定募資8.51億元，但在最終上會稿，思看科技的募資額爲5.69億，縮減了2.8億。

通過對比發現，思看科技將募投項目進行調整，原募投項目中“研發中心及總部大樓建設項目”調整爲“研發中心基地建設項目”，總部大樓等配套辦公相關投資通過公司自有資金解決，“研發中心基地建設項目”擬通過募集資金投入由3.43億元降至2.85億元；補充流動資金降爲8720萬，“營銷及服務網絡基地建設項目”也不再作爲募投項目。

而在25%的發行比例不變的情況下，對募資額進行下調，思看科技的發行估值也會隨之縮水。

據計算，若按照原定募資8.51億元，思看科技的發行估值爲34.04億元，按照當前的5.69億的募資額計算，思看科技的發行估值爲22.76億元。

思看科技估值縮水，若“流血上市”，受傷的是公司的投資者。

招股書顯示，在2022 年 10 月，思看科技以投前估值 25 億元進行 B 輪融資，深圳達晨、杭州達晨、深圳財智、中證投資、杭州海邦、銀杏谷資本等12家投資機構均以166.67元/股的價格對思看科技進行了增資，合計增資1.7億元，對應公司的投後估值爲26.7億元。

以達晨財智爲例，在思看科技B輪融資中，達晨財智通過深圳達晨、杭州達晨、深圳財智三家基金，合計投資5000萬元，持股比例分別爲1.07%、0.64%和0.17%。如今，上述三家基金的持股市值不足4270萬元，縮水14.76%。

相較於達晨財智、銀杏谷等B輪投資方，思看科技的A輪融資的投資者的情況更好一點。2015年12月，思看科技進行500萬元的A輪融資，投前估值爲4500萬元。

思看科技在成長過程中完成了兩輪融資，也揹負着兩份對賭協議。上述兩次對賭安排中回購義務人均爲公司。

據悉，思看科技與A輪投資者的對賭協議中，投資人提出在5年內實現退出等要求，否則公司要履行回購義務；在與B輪投資人的對賭協議中，約定回購權內容如下：“如果公司未能於 2024 年12月31日前在境內大型證券交易所完成首次公開發行股票並上市，回購觸發權人有權要求公司按照約定回購其所持有的全部或部分股份。”

不過，在上市前，上述對賭協議已經全部終止。

如今思看科技距離上市更進一步，背後的創始團隊也距離實現創業理想不遠了。

浙大系，衝刺3D掃描行業的科創板第一股

思看科技的創立，與浙江大學有極深的淵源。

王江峰、鄭俊和陳尚儉，是思看科技的核心創始人，三人都來自浙江大學。其中，王江峰和鄭俊來自浙江大學航空航天學院，陳尚儉來自浙江大學計算機科學與技術學院，三人都獲浙大碩士學歷。

2015年，已經一起合夥創業過的三人，看中三維視覺數字化的發展前景，便聯合當時浙江大學計算機學院副教授顧宗華共同成立思看科技，希望與其在三維視覺數字化產品相關業務上進行股權合作。

不過，顧宗華考慮其學術發展前景未下定決心一起創業，但三人還是決定在設立思看有限時將30%的股權直接登記在顧宗華名下，約定由顧宗華分別替王江峰、陳尚儉、鄭俊代持 10%的股權，後續如顧宗華願意加入，則有關股權可以按照原價轉讓給顧宗華。

但直到最後，顧宗華也沒有加入公司。

招股書顯示，截至IPO前，王江峰、陳尚儉和鄭俊，合計直接持有59.51%股份，通過杭州思鼎、思看聚創及思看三迪間接控制25.69%股份，合計控制85.21%股份，爲公司控股股東。

思看科技成立之後，鄭俊主要負責算法代碼的設計與研發工作，陳尚儉主要負責產品軟硬件的研發工作，王江峰負責外部聯繫、市場調研、材料採購、測試等工作。

思看科技的核心業務是面向全球，提供三維視覺數字化綜合解決方案，致力於三維視覺數字化產品及系統的研發、生產和銷售，主要產品包括便攜式3D掃描儀、彩色3D掃描儀、跟蹤式3D視覺數字化產品和工業級自動化3D視覺檢測系統等。現已應用在工業以及萬物數字化領域。

依靠創始團隊過往的技術積累，思看科技成立一個月後即推出打破國外壟斷的產品，是國內首家自主研發並推出手持式激光3D掃描儀的國產企業。

據弗若斯特沙利文研究數據，預計2022年到2027年間，中國三維數字化產品市場規模將以年複合增長率超過20%的速度，於2027年達到200.8億元水平。

在業績方面。招股書顯示，2021年、2022年及2023年，思看科技營業收入分別爲1.61億元、2.06億元及2.72億元；淨利潤分別爲6754.4萬元、7763.5萬元、1.14億元。此外，近三個完整年度，思看科技毛利率分別爲76.92%、76.4%、78.38%，而同行可比公司平均值分別爲52%、54.83%、52.94%，其毛利率遠超行業平均水平。

公司業績向好，IPO之前，還在2021年和2023年曾現金分紅1900萬元和3000萬元。

此外，根據中國儀器儀表行業協會數據，在工業級領域，2021年思看科技主營產品手持式激光三維掃描儀在國內市場佔有率位居第一。

不過，在2021年、2022年及2023年，思看科技的研發投入分別爲2331.77 萬元、3672.15 萬元和 4830.08 萬元，分別佔公司營業收入的 14.48%、17.82%及17.78%，而同期同行可比公司平均值分別爲18.31%、19.68%、20.25%。

儘管市場有質疑，思看科技還是順利過會，即將成爲國內3D掃描行業衝刺科創板的第一股。

本文源自：直通IPO