復甦信號來了！這一指標，重返景氣區間

【導讀】PMI升至景氣區間，預計四季度GDP增速明顯回升

【編者按】作爲經濟運行的晴雨表、資源配置重要平臺，資本市場深刻反映着宏觀經濟的脈動與走向。中國基金報特推出“從資本市場看宏觀”專欄，力求敏銳捕捉資本市場動態，前瞻性洞察宏觀大勢，把握經濟運行的內在邏輯與核心動力。

中國基金報記者 李樹超 張玲

10月31日，國家統計局數據顯示，在連續兩個月回升後，今年10月中國製造業PMI已重返景氣區間。

業內人士表示，在一攬子增量政策推動下，隨着政策協同效應不斷顯現，中國經濟景氣水平有望繼續回升向好，有望實現全年經濟社會發展目標。

宏觀經濟政策效果釋放

10月PMI升至景氣區間

數據顯示，10月份，中國製造業採購經理指數（PMI）爲50.1%，比上月上升0.3個百分點，製造業景氣水平回升。

國泰君安證券宏觀聯席首席分析師黃汝南指出，從分項數據來看，10月PMI主要有三個亮點。

一是供需兩端均有提升，內需出現明顯改善。10月製造業PMI生產指數爲52%，較上月提升0.8個百分點；新訂單指數爲50%，較上月提升0.1個百分點；如果用新訂單減去新出口訂單來衡量內需的變化，則該指標10月爲2.7%，較上月提升0.3個百分點，與今年2月的高點持平，表明10月新訂單改善主要由內需回升所貢獻。

二是兩大價格指數大幅回升。10月原材料購進價格指數爲53.4%，較前值45.1%大幅提升8.3個百分點；出廠價格指數爲49.9%，較前值44%大幅提升5.9個百分點。從10月以來的高頻數據可以看到，國內定價大宗商品價格出現明顯回暖，預計四季度CPI和PPI同比均將有所改善，帶動四季度名義增長回升，從企業盈利端提振投資者信心。

三是新質生產力相關行業和地產鏈表現均較爲亮眼。分行業來看，本月設備類、汽車、電氣機械、醫藥等新質生產力行業表現較好，而本月早些時候公佈的戰略性新興產業EPMI爲54.5%，比上月大幅回升1.2個百分點；與此同時，在一攬子增量政策的作用下，房地產業經營活動和相關上游行業也出現明顯反彈。

“10月製造業PMI重新站上榮枯線，達到5月以來最高水平。近10年同期平均環比下降0.3個百分點，10月表現明顯強於季節性。”民銀研究指出，10月製造業運行呈現出需求有所改善、生產持續擴張、企業庫存回補意願回升等特點。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也表示，10月製造業PMI指數重返擴張區域，從分項指標看，國內新訂單在新出口訂單邊際放緩情況下重返擴張區域，生產指標擴張步伐加快，企業增加原材料進口、人員招聘等，反映宏觀經濟政策效果釋放，市場需求和企業信心在復甦增強。

今年四季度GDP將明顯回升

爲投資者注入更多信心

隨着一攬子增量政策落地見效，10月製造業採購經理指數重回榮枯線以上，業內人士預計今年四季度GDP將明顯回升，爲投資者注入更多信心。

國泰君安證券黃汝南表示，9月下旬以來，一攬子增量政策的出臺對提振內需、防範風險和增強投資者信心發揮了顯著作用。預計四季度GDP同比增速將較三季度明顯回升，全年能夠實現5%左右的經濟目標，爲投資者注入更多信心。

黃汝南分析，今年四季度經濟回升的動力主要來自三個方面：一是各地促消費政策仍在繼續，預計將擡升四季度消費中樞。二是專項債加快發行、化債政策加碼和中央投資資金提前撥付，預計四季度基建投資將形成更多實物工作量。三是在促進房地產市場止跌回穩的政策提振下，預計四季度房地產銷售和投資均將有所改善。

黃汝南認爲，在7月3000億元超長期特別國債用於支持“兩新”之後，各地也在通過消費券等方式促進消費，特別是北京、上海等一線城市促消費力度較大，也體現了9月26日政治局會議強調的“經濟大省挑大樑”，預計四季度消費中樞將有明顯擡升。

光大銀行周茂華也表示，從行業結構看，高技術、裝備製造業繼續保持高景氣度，10月製造業重返復蘇區域爲四季度經濟開了好頭。

在他看來，10月製造業出廠價格指數回升，反映製造業市場供需改善，帶動商品價格有所上升，有助於企業整體盈利狀況回暖。10月服務業活動指數回升，主要是國慶長假帶動，居民文旅消費需求強勁釋放，金融業服務需求回升，抵消了房地產等行業低迷的拖累。

民銀研究也表示，整體來看，隨着一攬子增量政策加力推出以及已出臺的存量政策效應逐步顯現，製造業、服務業景氣度趨於改善，但建築業仍然相對偏弱。後續隨着增量政策進一步出臺，以及政策協同效應繼續顯現，四季度經濟有望繼續保持穩定增長態勢，如期完成全年經濟社會發展目標任務將是大概率事件。

編輯：小茉

審覈：木魚

版權聲明

《中國基金報》對本平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。

授權轉載合作聯繫人：於先生（電話：0755-82468670）