富邦金、國泰金、新光金、開發金、國票金…壽險金會報復性配股配息？ 專家：這檔依舊最危險

富邦金控。 聯合報系資料照片

【文．玩股講客人】

金融股神話，2023年被打破，過往被認爲長年穩健配息的金雞母，居然會無預警停止配息？！

這也讓投資人開始警惕，導致大批資金涌入ETF，大家開始「怕死」了，但金融股沒配息，其實並不代表沒錢，主要原因是壽險公司投資大量的債券，結果遇到2022年股債雙殺，重點是債券殺下去也沒在客氣...

正當2023年大家覺得差不多了，結果2023年依舊一路砍到見骨，也因此壽險金控當然就被限制股息發放，這也不能怪他們，畢竟滿手套牢債券，想凹單是沒問題，但你公司總不能滿手套牢債券卻沒有現金營運吧？所以金管會擔心這些金融股營運狀況不佳，就不准他們配發資本公積，否則債券一路殺，手上存的錢又發給大家燒光光，導致金融股沒錢就可怕了，這樣就會跟歐美那些倒閉的大銀行一樣，放牛吃草久了，政府金融監督單位都沒人在管，通常一次就會炸鍋，直接倒閉。

2024年壽險金即將重新發紅包？

美國公債20年期

展望2024年，其實2023年下旬的通膨已經趨緩，市場氛圍開始轉爲樂觀，甚至預測2024年即將降息，債券行情開始反彈復甦，美國20年期政府公債殖利率從5%下修到4.2%附近，這行情出現在2023年第四季。還記得那時間點吧？一堆債券ETF大亂鬥，投信狂發債券相關產品，從國債、公司債、投資等級債、金融債、電信債，什麼債都來，突然市場資金都變成討「債」集團，ETF規模長大太快，發行量太少，市場供不應求還要緊急加開（笑）。

回到壽險金控，這當然就有好處了，因爲這些債券反彈，金控套牢虧損部位就會變少，資金壓力就不會這麼大，但實際上真的有這麼樂觀嗎？當然還是要分案討論，這看股價也沒用，比較簡單的方式是觀察淨值是否回升，因爲淨值包含負債及資產，而壽險金控最大資產就是債券，第二則是投資操盤能力，這都會影響整體資產，所以其實跟EPS倒是沒什麼關係，接下來我分別抓出幾個代表性的壽險金控，看看2022年第四季到2023年前三季的淨值變化，原因是2022年第四季算是股債雙殺最嚴重的時間點，也來看看金控反彈了多少。

從上面五檔來看，近況來說，國票金是最好，因爲近兩季成長，不過他們主要營運項目以票券爲主，只要股市變好，市場總經概況趨於穩定，營運就會正常。再來是近四季復甦力道，最好的是富邦金，這也不意外，畢竟他們本來就很會投資，而且旗下事業體一直在擴張併購，債券資產的影響力就會開始下滑。

2024年配息即將報復性送紅包？

看到債券回升，壽險金控逐漸復甦，大家就在傳，配息有機會大爆發，甚至超越以往。以我的角度來看，應該也沒這麼樂觀，原因是壽險金控本來就持續投資市場，債券也是買一輩子不會放，面對現在市場變化更快更多端，他們也不可能買到更穩健的金融商品，如果有，相比於長期配置股債，那可能就是土地或不動產，但金管會可能放行嗎？這膝蓋想也知道，不準炒房，所以在經歷過這幾年債市大殺盤之後，想必壽險金融股也會轉爲保守啦，所以我會以2020年到2023年最低配息率搭配EPS來估算。

以存股角度來看，新光金看起來依舊最危險，當大家都賺錢了，他EPS竟然是在虧損。至於最值得期待的，當然是富邦金，配股配息狀況感覺還是很穩定，而且淨值又不斷往上衝高。

◎本文獲「玩股網」授權轉載，原文：2023年不配息！2024年五大壽險金有機會報復性配股配息嗎？