Fed升息1碼 全年降息無望

花旗、匯豐、渣打和星展銀行投資團隊這星期特別忙碌，緊盯市場的激烈震盪、Fed和ECB的任何宣佈與行動都會影響團隊對市場的投資建議，特別是23日就將揭曉的3月決策。匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監範卓雲受訪時說，原本美國2月非農就業數據和核心通膨數據出來、加上SVB等一連串中小銀行被接管，匯豐估測Fed的3月會議應調升2碼，同樣發生瑞信流動性壓力的歐洲市場，歐洲央行3月16日卻一邊借錢救市、一邊升息2碼，「十分明確，歐美央行要確立自己的可信賴度」，匯豐銀行因此重新調整估測值。

花旗（臺灣）銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞亦指出，原本花旗集團預估3月升2碼，5月以及6月再各升1碼，但由於SVB事件快速處理，立即就升息預測進行調整，預估此次升息1碼，持續使用利率工具來抑制過高的通膨，但由於近期市場震盪極大，5月前的不確定情況多，花旗集團暫時預估5月仍有可能升息2碼。無論如何，Fed此波升息循環的終極利率水準，花旗維持5.5％～5.75％不變，且今年肯定不會降息。

渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪分析，Fed援救機制（BTFP）最新允許各家銀行以平價抵押債券進行融資，消除了金融機構在承受壓力時，被迫以低價出售高評級資產的需要，也給自己創造政策空間，「看來3月可以專心升息，無需擔心升息會直接衝擊銀行資本。」渣打銀預估Fed的3月會議仍將升息1碼。

星展銀指出，全球金融海嘯期間，銀行的倒閉導致風險蔓延，迫使美國聯準會暫停升息，此次SVB事件是2008年以來最大的個案，目前的處理作法已不太可能構成系統性風險，Fed仍將維持其政策緊縮路徑，但升息步伐不會那麼積極，3月會議估升息1碼帶動聯邦基準利率達到5.00％。

儘管渣打團隊對Fed 3月後的利率路徑估測認爲，應關注決策官員對美國經濟前景預測再進一步判斷，花旗、匯豐銀已預判，今年大約6月底就是升息循環見頂時機。範卓雲指出，利率見頂後預估維持到2024年第一季，讓所有通膨壓力逐步去化後，第二季纔是可能的降息起點，估計連三季各降1碼；星展銀亦認爲，Fed需要緩步降息以避免過度刺激現金存戶的利息所得。