多次兌付風波後，山西信託要賣旗下公募基金股權

6月中旬，有消息稱匯豐環球投資已與山西信託達成協議，10億元收購山西信託持有的匯豐晉信基金31%的股權，完成後匯豐晉信基金將成爲外資控股的基金公司。相關交易目前正待監管部門批准。

山西信託年報顯示，2023年4月11日，該公司股東大會已經審議通過了《轉讓匯豐晉信基金管理有限公司部分股權的方案》。2023年6月，山西信託將持有的匯豐晉信基金31%股權於全國公共資源交易平臺（山西省）以10億元價格掛牌。

轉讓完成後，山西信託在匯豐晉信的持股比例將從51%降爲20%，從大股東變爲小股東，失去控股地位。

值得關注的是，近年來山西信託多次發生產品償付問題。新年以來，山西信託已經向母公司分兩筆借款2.5億元，補充日常經營資金。

出售匯豐晉信31%股權

持有匯豐晉信基金每年帶來的投資收益，在山西信託的利潤中佔有較大比重。

公開資料顯示，匯豐晉信基金成立於2005年11月，截至2024年6月24日共有20位基金經理，基金產品66只，管理資金規模470.06億元。股權結構上，山西信託與匯豐環球投資分別持有51%、49%股份。

山西信託方面，其前身爲山西省經濟開發投資公司，後吸收合併太原市信託投資公司，於2013年4月更名爲山西信託股份有限公司，註冊資本13.57億元，控股股東山西金融投資控股集團有限公司持股90.7%，太原市海信資產管理有限公司和山西國際電力集團有限公司分別持股8.3%和1%。

2021-2023年，匯豐晉信基金各年淨利潤分別爲1.05億元、0.97億元、0.67億元。

同期山西信託每年持股匯豐晉信基金的投資收益分別爲0.54億元、0.49億元、0.34億元，與該數據對應的是，山西信託這三年淨利潤只有0.25億元、0.37億元、0.39億元。

如果不是來自匯豐晉信的股份投資收益爲支撐，山西信託2021年、2022年的淨利潤將爲負值。

早在2023年，山西信託就有將匯豐晉信基金出售的計劃。山西信託年報顯示，2023年4月11日，該公司股東大會已經審議通過了《轉讓匯豐晉信基金管理有限公司部分股權的方案》。當年6月29日，山西信託將持有的匯豐晉信基金31%股權於全國公共資源交易平臺（山西省）以10億元價格掛牌，匯豐環球投資享有優先購買權。

根據轉讓公告，以截至2022年6月30日的評估基準日，匯豐晉信基金彼時總資產賬面價值爲8.21億元，總負債賬面價值爲1.97億元， 6.24億元淨資產賬面價值按評估價值約爲24.50億元。按10億元轉讓價估算，山西信託出讓價溢價率約爲30%。

匯豐晉信基金作爲一家2005年就已成立的老牌公募基金公司，目前發展穩健，每年給山西信託貢獻了穩定的投資收益。在這個當口，山西信託出售匯豐晉信31%的股權，意味着讓出了控股股東的位置，顯得資金需求極爲迫切。

對於出讓匯豐晉信股權的原因，時代週報向山西信託發去採訪函，截至發稿前，尚未獲得回覆。

經營平穩，不良率攀升

從整體財報和經營數據上來看，山西信託近兩年發展還算平穩。

2023年度，山西信託營收2.98億元，較2022年的2.94億元微漲。其中利息淨收入1068.73萬元，較2022年的9162.57萬元有大幅度下滑，但2023年的手續費及佣金淨收入2.39億元，較2022年的1.42億元，有大幅提升。

從信託資產來看，2023年底，山西信託管理的信託資產總計仍有614.12億元，較2022年底的649.7億元，有約35億元的規模下滑。整體信託項目的營業利潤，爲26.58億元，較2022年的27.18億元，波動基本平穩，顯示出山西信託這兩年在管的信託業務目前基本運營穩健。

截至2023年末山西信託信用風險資產合計27.93億元，規模相比2022年變化不大，但在不良資產方面，因爲次級類和損失類資產的擴大，導致山西信託的不良資產規模達到7.96億元（不良資產合計=次級類+可疑類+損失類），較2022年末的4.42億元有不小的增長，這使得山西信託的不良率從上年的15.90%增長至28.51%。

資產減值準備方面，山西信託的“其他資產減值準備”項目，從2022年底的3.8億元，增長到了2023年底的4.21億元，其原因主要是債權資產減值準備，出現了接近4000萬元的淨增長，表明相關風險敞口還在增大。

多次出現兌付風波

2017年起，山西信託旗下多隻產品捲入多起兌付風波。首先是信達3號、信實55號和信實58號三款信託產品無法按時償付，其中信達3號募資約1.7億元，信實55號募資規模約1.5億元。

三款產品融資方分別爲山西廣生堂醫藥批發有限公司、運城市萬家隆購物中心有限公司、山西通聯實業發展有限公司，實控人均爲山西富豪全亞林，且聯繫電話一致。

爲此，山西信託將償付資金分爲三次兌付，其中，2018年5月底前分配支付比例不低於30%，2018年12月底前累計分配支付比例不低於50%，2019年12月底前分兩次分配支付剩餘比例50%。2020年初，有媒體報導稱山西信託已完成兌付。

關於信託追償一事，在山西運城市中級人民法院2020年12月發佈的一系列裁定中，（2020）晉08執恢16號之五中提及，山西信託通過全亞林旗下一系列房產抵債1.33億元。

2019年，山西信託合計規模8.66億元的信卓1號和信遠36號違約，其背後指向山西裕邦房地產老闆，1968年出生的龐永民。

2011年，龐永民於廣東開平成立開平富琳裕邦房地產開發有限公司，開發裕邦·新外灘房地產項目。然而，該項目自開發之日起就面臨多項違約，直至2018年10月，開平富琳裕邦資金鍊斷裂，申請破產重整。

山西信託曾爲開平富琳提供過多輪產品融資。2014年起，山西信託就已通過信實53號、信遠31號、信卓1號等產品，爲開平富琳的裕邦新外灘項目融資了3億多元；2016年時，山西信託還以合資企業山西卓融向開平富琳增資並持股34%。

而根據早前報道，就在2018年7月，開平富琳破產申請三個月前，山西信託還在爲其發放信遠36號第十一期信託產品。

面對產品違約，山西信託提出了兩種兌付方案，其一是以開平富琳抵押給山西信託的房產爲標的，直接轉給投資人；另一種則是分三年兌付，首年兌付本金不低於10%。

以房抵債的方式並未獲得投資人認可，山西信託是否按期完成產品償付留下了懸念。在2022年，有投資人表示，其購買的信遠36號（一期）集合資金信託計劃產品，本應在2021年8月完成本金和收益兌付，但目前只歸還了75%本金和部分利息。

最近三年，山西信託的產品違約依然存在。

2021年8月，山西信託旗下信德27號、信德48號、信德52號集合信託計劃出現兌付問題，三家信託融資方背後均爲一家名爲山西雙明房地產開發有限公司的房地產企業。

2022年，晉信富樂、晉信東牧、晉信穩贏31號、晉信穩贏14號四隻信託計劃再度出現償付違約，合計規模約2億元。

2024年4月，據21世紀經濟報道，有投資人表示，其購買的信錦29號投資期滿後未獲兌付，山西信託方面告知投資人底層資產不翼而飛，產品到期也沒有資產可供返還。投資人表示信託產品指向青島錦善瑞投資有限公司及其關聯公司的不良資產處置業務，2024年3月，青島市公安局嶗山分局發佈一則通告，對“錦融卓越”及相關公司涉嫌非法吸收公衆存款案立案偵查。“錦融卓越”正是青島錦善瑞投資有限公司合作方之一。

以上兌付問題，在接下來一段時間，或將繼續困擾山西信託。

據山西信託官網公告，2024年2月，大股東方山西金融投資控股集團有限公司向山西信託提供了一筆1.5億元的貸款；5月，再度提供了一筆1億元貸款。

對於山西信託目前的經營情況和產品兌付問題，時代週報向山西信託發去採訪函，截至發稿未獲得回覆。

本文源自：時代週報