對話金信基金孫磊：新能源汽車板塊基本估值合理

本報記者 王思文

近年來，在需求和政策的雙重激勵下，新能源汽車越來越得到消費者的青睞，行業也正在迎來新一輪發展機遇，新能源汽車板塊的投資機會也備受市場關注。近日，記者與金信基金投資部基金經理孫磊圍繞“新能源汽車板塊深度回調已到位？”話題進行了採訪報道。

《證券日報》記者：春節後伴隨核心資產的大幅回調，新能源汽車板塊也出現了較大波動，不少龍頭公司跌幅一度達到30%，您覺得目前已經調整到位了嗎？目前新能源汽車板塊還存在估值泡沫嗎？

金信基金孫磊：基本估值合理，只有個別龍頭相對高估。但是後續股價向上要依靠業績的超預期增長。

《證券日報》記者：近期，小米、大疆、華爲、滴滴、百度等廠商都紛紛傳出造車消息，對A股新能源汽車行業有何影響？

金信基金孫磊：沒有很大影響，市場對這些信息已經疲倦了。新能源汽車市場從特斯拉放開專利開始，國內電動車公司就開始加速進入市場，到現在這時候再allin入局，只有資源極其雄厚的玩家纔有可能改變市場格局。

《證券日報》記者：“新能源汽車”是近年資本市場的投資風口，您長期對新能源行業有跟蹤研究，對它的發展趨勢怎麼看，可能帶來哪些投資機會？

金信基金孫磊：新能源汽車滲透率正在快速走過1-10%的時間窗口，我們認爲未來幾年新能源汽車依然會保持快速的增長，一方面優質企業的利潤增長會帶來機會，另一方面新的產品也會帶來的新的供應鏈機會。

《證券日報》記者：新能源汽車是個比較寬泛的賽道，您看好哪些細分領域？爲什麼？

金信基金孫磊：我們看好的細分領域包括上游資源、中游隔膜企業、中游龍頭電池企業和下游充電運營企業。由於大多數材料企業都是中間加工商，賺不到產業鏈的超額利潤，供應鏈地位弱勢，議價能力差；上游資源企業的稀缺性決定了當新能源汽車需求增加的時候上游資源企業能賺取超額利潤；下游充電運營企業會隨着新能源汽車保有量的提升而維持相當高的收入增速。

《證券日報》記者：投資新能源板塊時，應該注意哪些風險或擾動因素？產業政策會成爲行業的擾動因素嗎？

金信基金孫磊：過去政策風險較大，補貼的時間和單車補貼量都是較大的風險。目前依然關注歐洲退補的進程。補貼是讓新能源汽車行業增速波動劇烈的一個重要因素。短期來看，缺芯、原材料上升都對產業形成了短中期的壓力。

（編輯 張明富）