獨家|金融科技導流亂象調查③：那些放在表外的可觀利潤

此前，藍鯨財經針對金融科技行業的導流亂象，發佈了系列報道的2篇獨家稿件《獨家|金融科技導流亂象調查①：流量倒賣成行業潛規則，從有利可圖到逐漸依賴》和《獨家|金融科技導流亂象調查②：持牌消金、大助貸留戀36%客羣找"馬甲"》。

本篇，藍鯨財經將重點討論流量倒賣產業中的多種結算方式及套路玩法。

流量倒賣產業的四種主要結算模式

在首篇獨家稿件中，藍鯨財經已經羅列出了產業鏈上、中、下游的部分公司。可以看到，倒賣流量這條產業鏈，涉及的公司非常之多，其模式以及流量背後的定價也參差不齊。

流量倒賣在模式上大體可分爲四種（實際情況不止四種）：UV、CPA、CPS、分潤結算模式。

第一種UV結算模式，即在固定時間段之間，以訪問廣告的一個獨立用戶做爲一個結算數。

消金渠道人士張燦（化名）向藍鯨財經介紹："目前，導流一個UV的市場價在2塊錢到3塊錢，不過也有某些線下不合規的金融機構爲了獲客，會給到每個用戶6塊錢到7塊錢。但UV一般都是給高炮導流的，現在市場上基本沒聽過以UV模式結算的了。"

第二種CPA（Cost Per Action，按行爲收費）結算模式，即用戶完成一個指定的操作行爲之後，對投放平臺進行付費處理。在金融產品中，常用的指定行爲有：註冊、完成四要素填寫、完成基礎授信提交等。這時候用戶已經完成了流程操作中的30%甚至更高，使用這種方式進行收費，對於引流方來說是比較有利的。

張燦表示，"假設有某用戶A，他被導流給了某助貸平臺，他只要完成了貸款產品的註冊，那麼該助貸平臺就要支付引流方15塊錢到18塊錢的市場價。如果用戶A完成了註冊，並且把自己的姓名、身份證、銀行卡等個人信息填寫後，點擊了徵信授權。那麼此時該助貸平臺就要支付引流方30元至50元的市場價。如果用戶A提交了徵信授權，徵信機構及助貸平臺經審覈後給到了用戶相應的放款額度。那麼此時，該助貸平臺就要支付引流方300元的引流中介費。比如度小滿給其他機構導流的價格是170元至350元，在行業裡是正常價格。"

第三種CPS（Cost Per Sales，按實際的銷售數量進行收費）結算模式，是在金融產品中被使用最多的一種結算方式。對於金融產品而言，成功放款是一個CPS。

在金融流量買賣的場景下，CPS結算主要是按照放貸的百分比來結算。目前，市場價格是首貸收取放款交易金額（GMV，商品交易總額）的3%，復貸收取1.5%-3%，且是API渠道，H5渠道的費用比API渠道略低。

第四種是分潤結算模式，即按實收利息的分潤進行結算，與CPS模式相似，其亦是交易後置結算，即在客戶發生實質貸款交易之後進行結算的一種模式。目前，分潤模式的市場價格是實收利息的20%-30%。

"市場上也有把分潤結算的利潤說成6%-7%的，以20%-30%的分潤佔比爲例，6%-7%就是指按分潤口徑計算下淨利息的20%-30%，摺合成利潤是6%-7%。如果做24%以上的貸款產品，各家年化不良率的真實水平在10%-12%，對於尾部的助貸方和銀行來說也是有幾個點可賺的。"

倒賣流量利潤可觀可放至表外運作，度小滿被指"考慮做API接口導流24%以上業務"

"倒賣流量，實際是很掙錢的。像度小滿、樂信這種頭部的助貸平臺，即便在整個流量產業鏈裡只是中游的角色，一年也能靠賣流量掙個大幾億，比如分期樂一個季度的流量收入在1.3億左右，只不過這種業務很多都在表外了。且這個僅僅是收入，也是他們自己前端投放出來的。"消費金融機構高管朱儁（化名）表示："以度小滿舉例，他們如果只是通過小貸牌照來放貸，那這其間產生的自營收入與賣流量的收入相比幾乎可以忽略不計。像他們這種平臺就是靠做流量生意來掙錢。"

"通過API接口導流的價格與H5導流的價格不同，有的H5合作分潤是30%，比如度小滿。度小滿從明面上不能做36%的業務開始，就一直在慢慢的把這一塊高風險的流量導給其他家，去讓其他家去做。"消費金融機構運營負責人李娜（化名）補充道。

關於度小滿到底採用的是API渠道還是H5渠道進行導流，藍鯨財經得到的普遍答案是"都有"。上述兩種導流方式有一個根本區別，在於通過API渠道借款，在用戶借款交易之前，流量交易的前後平臺就會把用戶信息進行一個"撞庫"，這會涉及到用戶信息的流轉，貸款通過率比H5高。而H5渠道，用戶借款交易發生在一個獨立運行的頁面之中，用戶信息需要重新填寫，在貸前一定程度阻斷了個人信息的留存轉讓。

"API通俗來講，就是下家需要的資料，在上家平臺那兒已經有了一份且被上家的風控拒絕過，因爲這個用戶在上家已經申請過授信，只是被拒絕了纔會引流給下家，那麼這份用戶資料上下家直接傳就行了。"朱儁稱。

一名與度小滿內部人員有深度聯繫的業務人員對此表示否認："度小滿確實正在考慮做24%以上API接口的導流業務，不過做API接口導流會有很大的合規風險，目前他們還不敢做，現在只敢做24%以下的。他們現在導流24%以上流量主要是通過H5。

哈囉導流業務"旱澇保收"，拒量對外導、分潤做擔保

流量倒賣另有多種"騷"操作，難以用尋常的結算模式來描述。

"據我瞭解，有些平臺會找願意做實兜的融擔公司，銀行做固收的資金方，融擔同時要過銀行和資產方的准入，因爲怕融擔捲款跑路。這個業務目前有幾家在做，比如哈囉，但規模並不大，難用尋常的模式來定義。" 李娜表示。

另外，在拒量業務這件事情上，藍鯨財經調查到，行業中有四家機構玩法"時尚"，旱澇保收。

具體操作是，上游流量方將拒量導給下家去承接，上游流量方躺收分潤。同時，流量方再將這筆分潤用作與下家（即承接方）合作的風險賠付金，上游流量方給資金方（如銀行、消金等）留的是固收，其他收益均是自己收走。

有風險賠付金做擔保，就能吸引更多的下游承接方。

假如客戶還款，那大家有錢一起掙。假如客戶未還款，那流量方就把此前掙到的分潤挪過來用作承接方的風險賠付。由此可見，有些玩家作爲流量方，在導流業務中最差也就是將分潤全部當做風險賠付金分出去。但即使是最壞的結果，流量方也不會虧損，最多就是這一筆業務沒賺錢。

這樣操作的流量方中，就有哈囉。

多個接觸過哈囉的獨立信源向藍鯨財經表示，哈囉導出去的流量質量，"非常一般"。

倘若推來的客戶拒絕還款甚至批量拒絕還款，則實打實將承受不小的虧損。而能被推過來的客戶，往往是已經被旱澇保收的上家拒絕過的高風險用戶。

朱儁表示，此類合作的方式將風險充分轉移給承接流量的下家，保護了哈囉自身的利益，確實是非常聰明的做法。