東莞證券高層人事變動頻繁，IPO之路一波三折

南方財經全媒體記者 翁榕濤 廣州報道

在申報IPO的關鍵時刻，東莞證券股份有限公司（以下簡稱“東莞證券”）卻發生了多次高層人事變動。

近日，東莞證券發佈公告稱，公司合規總監、首席法務官郭小筠，副總裁郜澤民2名高管因工作調整離任。而在月初，公司原總裁潘海標已經因爲工作調動離任。

在僅僅半個月的時間內，東莞證券已經有3位高管離任，人事變動較爲頻繁。

南方財經全媒體記者注意到，東莞證券公司內外部環境發生了較大變化。內部環境來看，公司較爲依賴的經紀業務營收近年來出現持續下滑；而外部環境來看，公司多次申請IPO卻都無功而返，今年3月份IPO審覈進入中止狀態。

高層人事變動頻繁

近日東莞證券發佈公告稱，合規總監、首席法務官郭小筠因工作調整離任，代爲履行財務總監、董事會秘書職責的副總裁郜澤民因工作調整離任，兩位高管均轉任爲公司高級顧問。

而在月初，東莞證券原總裁潘海標已經因爲工作調動離任。換言之，在僅僅半個月的時間內，東莞證券已經有3位高管離任，人事變動較爲頻繁。

值得注意的是，在2023年7月披露的上市招股書中，潘海標、郜澤民、郭小筠恰好是披露的高級管理人員名單中的前三位。

其中，郜澤民、郭小筠離任高管職位或與即將到齡退休有關。郜澤民出生於1964年8月，到今年8月份則滿60週歲；郭小筠出生於1969年6月，到今年6月份滿55週歲。

不過，與上述兩位轉崗的高管不同，原總裁潘海標未到退休年齡，並直接從公司離職，不再擔任其他工作崗位。

招股書顯示，潘海標出生於1967年8月，本科學歷。曾任中國人民銀行東莞分行外管科辦事員，東莞證券登記部總經理，公司副總裁，上海分公司總經理，公司總裁，深圳分公司總經理。目前總裁職務由董事長陳照星代爲履行。

接替郜澤民履行財務總監、董事會秘書職責的羅貽芬，原本並不在高管人員名單上。資料顯示，羅貽芬曾任中投證券(現中金財富)稽覈監察部員工、東莞證券受託資管部員工、內審合規部副總經理、稽覈審計部副總經理、場外市場業務部(原資本市場創新業務部)總經理、投資銀行部副總經理兼投行業務九部總經理。

合規總監一職，則由首席風險官季王鋒擔任，季王鋒出生於1977年10月出生，本科學歷，從業履歷較爲豐富，有會計師事務所、監管部門工作背景。

季王鋒曾任深圳同人會計師事務所審計員、項目經理，華證會計師事務所項目經理，華林證券融資併購部總經理助理；歷任中國證監會廣東監管局上市公司監管二處科員、主任科員，稽查一處主任科員、副調研員、副處長，稽查二處副處長，東證宏德監事。

新提拔的總裁助理張亦超，此前未在高管名單裡面。資料顯示，張亦超曾任上海聯合資信評估公司員工、上海新世紀資信評估投資服務公司評級分析師、興業證券固定收益事業總部副總經理，現任東莞證券總裁助理兼債務融資總部總經理。

東莞證券提拔原本負責債務融資的張亦超作爲高管，或許也有優化公司債務結構的考量。

從債務融資的角度來看，隨着各類業務的拓展，近年來東莞證券的資產負債率有上升趨勢。截至2022年末，公司資產負債率爲76.06%，較上年末上升0.83個百分點。公司使用的外部融資工具主要有公司債券、次級債券、短期融資券、收益憑證、轉融資以及債券回購。截至 2023 年末，公司融資餘額253.72億元。

作爲行業“腰部”券商，東莞證券近年來主要經營指標及業務收入排名均位於行業中游水平。近年來因爲多次提交IPO上市申請，以及大股東錦龍股份（000712.SZ）出售公司股份等因素，頗受市場關注。

IPO之路一波三折

今年3月31日，深圳證券交易所官網顯示，東莞證券主板首發申請審覈狀態變更爲“中止”，原因爲東莞證券IPO申請文件中記錄的財務資料已過有效期需要補充提交。

回顧東莞證券的IPO進程，可謂是一波三折。資料顯示，東莞證券最早於2008年透露上市計劃，後因股權紛爭被拖延至2015年6月才提交IPO申請並獲受理。

啓信寶數據顯示，東莞證券實際控制人是東莞市國資委，通過間接持股55.4%，上市公司錦龍股份（000712.SZ）是其單一最大股東，持股40%。

2017年7月，錦龍股份的實控人楊志茂因在收購東莞證券中犯單位行賄罪，被判處有期徒刑2年，緩刑3年。此次行賄判刑直接對東莞證券IPO產生不利影響，於是東莞證券不得不主動申請中止審查，直至證監會2021年2月7日恢復對東莞證券IPO申請的審查。

2022年2月，東莞證券首發過會。此後隨着A股發行註冊制的全面鋪開，東莞證券的IPO申請平移至深交所。2023年3月初，深交所正式受理東莞證券的首發申請，隨後公司兩次在深交所更新招股書，最近一次更新的時間爲去年9月27日。

2024年4月1日，錦龍股份發佈關於參股公司首次公開發行股票中止審覈的公告。公告稱，收到參股公司東莞證券來函，因其暫緩提交IPO申請文件中記錄的財務資料，東莞證券IPO審覈再次進入中止狀態。

香頌資本執行董事沈萌認爲，“當前東莞證券的股東比較分散，缺少強有力的控股股東推進上市，進程暫緩既可能是業務問題也可能是股東信息更新問題。”

當前東莞證券申請IPO的不利因素之一是，錦龍股份正在推進變賣所持東莞證券股份，但接手方尚未完全確定。

具體來看，2023年12月30日，錦龍股份發佈公告稱，擬通過產權交易所公開掛牌方式轉讓持有的東莞證券6億股股份，佔公司總股本的40%，即“清倉式轉讓”。

上述轉讓的實質性進展到了今年3月30日纔有所披露，錦龍股份表示，東莞國資委下屬東莞金控資本公司有意收購公司所持有的20%的東莞證券股權，雙方達成初步意向，並簽訂無約束力的交易備忘錄，此後將繼續展開談判協商。

不過值得注意的是，東莞金控僅計劃收購東莞證券20%的股權，而非錦龍股份準備出讓的40%，剩餘20%股權尚未見到接手方，也因此東莞證券的股東仍存在變化。

股東以及圍繞着而衍生出的一系列問題屬於企業IPO重點關注的內容。有長期關注資本市場的律師告訴南方財經全媒體記者，“監管針對IPO企業股東方面，會重點關注股權代持、突擊入股、異常入股、股東主體適格性等要求，此外還可能涉及股東特殊條款及對賭協議等問題。”

換言之，東莞證券要順利實現IPO，不僅要更新最新的財務資料，對於接手錦龍股份的新股東方，也需要通過監管部門相關規定和要求。

經紀業務持續下滑

從經營數據來看，東莞證券近兩年來和許多中小券商類似，表現不盡如人意。

2023年，公司實現營業收入21.55億元，同比下降6.26%，淨利潤6.35億元，同比下降19.70%。主要是受市場行情和佣金率影響，證券經紀業務收入同比減少，且受市場IPO及再融資節奏放緩影響，投行業務收入較上年有所下降。

回顧2020年至2022年，東莞證券分別實現年營收收入25.80億元、29.54億元、22.97億元，同期年淨利潤爲8.05億元、10.17億元、7.91億元。可以看出，公司在2021年的業績表現達到巔峰，後續則出現持續下滑的趨勢。

公司主要業務主要包括證券經紀業務、自營業務、投行業務、資管業務、信用業務，以及兩家子公司，分別是私募基金子公司東證錦信投資管理有限公司、另類投資子公司東證宏德投資有限公司。

其中，證券經紀業務是公司的優勢業務，也是目前規模最大、收入利潤貢獻最大的業務類型，佔總營收比例達到50%以上。

公司證券經紀業務主要爲代理買賣證券業務和代銷金融產品業務等，截至2023年末，公司已開業的證券營業部70家、經紀業務分公司 30家，合計營業網點100家，遍佈珠三角、長三角及環渤海經濟圈。

數據顯示，2022 年市場交投活躍度下降，兩市股票、基金交易量同比有所減少，行業佣金率保持下行趨勢，當期東莞證券實現證券經紀業務收入12.80億元，同比減少13.40%，營業收入貢獻度升至55.68%。

2023年年報顯示，在客戶交易規模和佣金率均下降的影響下，東莞證券2023年代理買賣股票基金交易金額4.03萬億元，同比下降6.09%；代理買賣證券業務淨收入（含交易單元席位租賃淨收入）8.97億元，同比下降10.50%。

券商經紀業務的競爭已趨向白熱化。證券行業佣金率近幾年持續下滑，逐步接近底部。傳統經紀業務貢獻彈性減弱，估值溢價偏低。據不完全統計，近九成上市券商的經紀業務在2023年都出現了下滑趨勢。

也因此，東莞證券需要發力經紀業務以外的其他業務，而信用業務、投行業務等對資金的要求較高，上市募資有助於滿足公司各項業務發展的資金需求。

在最新披露的招股書中，東莞證券表示，上市募資一是加大對財富管理業務的投入，增強財富管理綜合服務能力；二是加大對投資銀行業務的投入，增強金融服務實體經濟能力；三是加大對原子公司的投入，擇機設立公募子公司；四是加大對信息技術及合規風控投入；此外還包括加大對固定收益業務的投入、償還債務及補充營運資金。