東方日升短暫高光後業績失速，一季度虧損創紀錄

（文/夏峰琳 編輯/徐喆）在光伏電池路線混戰之際，BC有行業巨頭站隊，TOPCon率先發力實績強勢，HJT（異質結）像是默默無聞的“小透明”。不過，仍然有一大批企業在堅守HJT路線，東方日升（300118.SZ）就是其中之一。

觀察者網注意到，東方日升成長速度令人矚目。公司在2010年上市時營業收入僅20億元出頭，2023年時已經突破350億元。伴隨着業績質的飛躍，東方日升成爲全球光伏行業的佼佼者。特別是在2023年，公司營收、歸屬淨利潤均創新高。其年報顯示，公司去年實現營收353.3億元，增速超過20%，同時淨利潤也創下了歷史最高的13.63億元。

不過，東方日升業績光鮮的背後，銷售費用大增。此外，公司應收票據及應收賬款依然延續大幅度增長態勢。與此同時，報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額爲-16.43億，上年同期爲30.36億元。

值得一提的是，東方日升的“高光時刻”並不持久。今年一季度虧損2.8億元，刷新了公司上市十多年來的第一季度虧損記錄。急劇下滑的業績表現似乎也影響了公司的股價表現，4月30日當天，東方日升股價暴跌7.63%。

現金流與淨利潤“背道而馳”

東方日升在2023年迎來了“高光時刻”。報告期內，公司實現營業收入353.27億元，同比增長20.22%；實現歸母淨利潤13.63億元，同比增長45.81%。無論是營收還是歸屬淨利潤均創下新高。

對此，東方日升在年報中表示，報告期內公司光伏組件盈利能力有所增強，主要受光伏產品需求旺盛、光伏組件的銷售量增速明顯、多晶硅爲代表的上游環節供給情況明顯改善、公司海外電池、組件產能有效釋放，北美組件市場實現規模化出貨等方面的影響。

具體而言，2023年，東方日升太陽能電池組件營收286.75億元，同比增加18.85%，佔比超80%。其次是儲能系統、燈具及輔助光伏產品和太陽能電站EPC與轉讓業務，營收佔比分別爲6.61%、6.53%。

截至2023年底，東方日升組件年產能爲35GW。報告期內，東方日升實現銷售量18.99GW，位列行業前十。其中，HJT組件出貨量超過1.5GW。

業績創下新高背後，東方日升的銷售費用也水漲船高。報告期內，公司銷售費用爲6.19億元，同比大漲122.52%。對此，公司解釋稱，主要系本期公司光伏產品銷售規模擴大、主要銷售區域增加，銷售人員的薪酬支出、差旅費及佣金等相應增加。本期公司開始生產銷售N型HJT 產品，新產品的推廣、宣傳等費用增加。此外，公司本年度開展戶用光伏業務，新增相關銷售人員，相應薪酬、差旅、宣傳推廣等費用增加。

然而，公司的研發費用卻不見增長。報告期內， 東方日升的研發上投入的金額爲6.75億元，佔營收比重1.91%。觀察者網注意到，東方日升在研發投入上，無論是金額還是比例都有下降趨勢。2021年-2023年，公司的研發費用爲8.6億元、8.01億元和6.75億元，佔營收比重爲4.57%、2.73%和1.91%。

此外，東方日升的現金流狀況並沒有因爲業績增長更加充沛。2023年，經營活動產生的現金流淨額-16.43億元，而上一年同期爲30.36億元，同比下降154.13%。

東方日升表示，報告期內，一方面公司光伏產品生產規模擴大、產量增加，購買材料的費用增加。另一方面，公司開始從事戶用光伏電站業務，公司期末持有較大體量待售戶用電站，而電站建設中的多項費用集中支付，導致購買商品、接受勞務支付的現金大於銷售商品、提供勞務收到的現金，上述因素疊加導致本期經營活動產生的現金流量淨額爲負數，與本年度淨利潤差異較大。

與此同時，觀察者網注意到公司的應收賬款也有大幅增長。數據顯示，截至2023年末，公司的應收賬款及票據高達56.36億，同比增加40.06%。

值得一提的是，東方日升的“高光時刻”並不持久。今年一季度，東方日升營收下滑超27%，淨利潤虧損則達到驚人的2.8億，刷新了公司上市十多年來的第一季度虧損記錄。

對於一季度淨利潤大幅變動，東方日升在一季報中表示，“受光伏產業鏈供需格局影響，本期公司光伏組件產品銷售價格較上年同期下降，光伏組件的盈利能力也相應降低。此外，本期新投產線的爬坡，也對公司成本產生一定影響。”

業績變動之外，東方日升的現金流也進一步惡化。一季報顯示，東方日升實現經營活動產生的現金流量淨額爲-30.32億元，上年同期爲1.62億元。

對此，東方日升表示，主要系本期光伏組件產品銷售額下降，銷售商品、提供勞務收到的現金減少；同時，本期公司投 建的戶用光伏電站持續增加，建設戶用電站所支付的到期組件材料款、其他設備及施工款等金額較大。

海外專利糾紛懸而未決

在年報中，東方日升還披露了一項發生在今年3月份與hanwa solutions coporation（以下簡稱“hanwa”）德國專利侵權糾紛案的進展。

回溯前情，3月18日，東方日升收到德國杜塞爾多夫法院的起訴狀，宣稱是hanwa對東方日升及在德國的三家下屬子公司在德國地區銷售的部分產品侵犯其專利權，要求判定東方日升及在德國的三家下屬子公司侵犯其專利權(EP2220689B1專利)，請求停止侵權。同時支付侵權損害賠償費，召回侵權產品，承擔召回侵權產品的費用，同時承擔訴訟費用及其他合理費用。

根據年報披露，目前該案尚處於立案和答辯階段。公司已委託德國律師在跟進，並委託國內代理機構就涉案專利進行專利無效檢索。

觀察者網注意到，東方日升並非首次與海外企業產生訴訟糾紛。2020年12月16日，公司客戶FOCUS FUTURA HOLDING PARTICIPAÇÕES S.A.（以下簡稱“FOCUS”）與公司簽訂兩份《MODULE SUPPLY AGREEMENT》（組 件供應協議），約定由公司向FOCUS分別提供400MW、470MW合計共870MW的光伏組件。協議簽訂後，雙方就組件供應協議的履行產生爭議，FOCUS於2021年7月14日向ICC 提交了仲裁申請。

根據ICC的仲裁裁決，經公司計算，公司需向FOCUS支付7167.52萬美元，摺合人民幣5.14億元，彼時，公司預計由此將減少公司2023年度淨利潤3.86億元。

值得一提的是，這一公司早在2021年7月收到仲裁通知，直至《裁決書》收到後才首次對外披露仲裁事項，相關風險揭示不足，因此違反了相關信披規則，公司也收到中國證監會寧波監管局出具的警示函。

而此次發生的專利糾紛，東方日升雖及時披露，但目前該事件對公司的業績情況及今後的業務開展是否會帶來不利影響還無法確定。