東阿阿膠的董事長，真難當！

斑馬消費 沈庹

東阿阿膠有一句廣告詞衆人皆知：千挑萬選，只有東阿阿膠。

不過，公司始終難選出一個穩定的董事長。在過去5年裡，先後有4任董事長離開。特別是最近三年，一年一換。

日前這一次人事調整，可以說是翻天覆地，不僅華潤系得力干將掌舵，而且，華潤醫藥集團五大事業部高管集體進入，分別擔任董事、監事等職。

人事大洗牌之後，含華潤率越來越高，能否帶動東阿阿膠重回輝煌？

人事大換血

東阿阿膠（000423.SZ）的董事長真的難當。

10月22日晚間，公司公告，白曉鬆辭任董事長，董事會選舉程傑接任，並聘任孫金妮爲公司總裁。

程傑履新董事長之前，已在公司擔任總裁兩年零9個月。孫金妮兩個月前被增補的爲董事，她此前任職華潤醫藥戰略管理部總經理、博雅生物董事。

在東阿阿膠近年的人事變動中，華潤系人士頻頻出場。不過，除了王春城外，其他人均沒有在董事長位置上坐很久。

2015年1月，王春城被選爲公司第八屆董事會董事長，直至2019年11月，因工作變動辭職。加入東阿阿膠之前，他在華潤（集團）任職助理總經理。

王春城之後，華潤系人士韓躍偉被選爲董事長，至2022年1月辭任。

韓躍偉之後，東阿阿膠的權杖重回東阿系老人手中。2022年1月，公司選舉高登鋒擔任董事長，但他在位時間較短，於2023年2月辭任。

繼任者，爲華潤系白曉鬆，同是來自華潤系企業的程傑擔任總裁，華潤系首次實現華對董事會、經理層全面掌控。

綜合來看，在王春城、秦玉峰之後，東阿阿膠董事長愈發年輕化，韓躍偉、高登鋒、白曉鬆及程傑，上任當年分別爲51歲、49歲、52歲和45歲，擔任公司總裁的高登鋒、程傑及孫金妮，上任時年齡分別爲47歲、43歲和41歲。

2022年1月，高登峰、程傑搭班子，分別任董事長和總裁，一二把手的年輕化，曾讓市場眼睛一亮，股價次日大漲。但日前的程、孫配，在二級市並未迎來熱度，昨日股價收報於59.64元，跌幅1.52%。

除此之外，華潤醫藥集團五大事業部高管集體進入東阿阿膠。公司日前增補現任華潤醫藥集團研發管理部總經理申勁鋒、戰略管理部總經理王小躍爲公司董事，增補華潤醫藥集團法律合規部總經理周嬌、審計部總經理王宏傑、財務管理部副總經理章瑾爲公司監事。

經營轉折

5年來，東阿阿膠4次更換主帥，華潤系的話語權越來越大，經營也發生了轉折。

秦玉峰是公司元老，2006年從劉維志手中接過帥印。上任伊始，他就醞釀對稀缺的阿膠系列產品提價，並在多個公開場合高呼阿膠產業價值迴歸，推動公司的經營發生鉅變。

公司營業收入由2006年的10.76億元增至2018年的73.38億元，同期歸母淨利潤由1.49億元增至20.85億元。

不過，經過12年連續增長之後，阿膠商業神話被打破。2019年，公司營業收入實現29.70億元、歸母淨利潤虧損4.55億元，同比分別下降59.53%和121.82%，爲1996年上市以來首虧。其中，大單品阿膠系列產品收入同比下降42.74億元。

當時公司解釋，主要來自宏觀環境和市場對價值迴歸預期降低的影響，渠道庫存持續擠壓。

業績遭遇重創之後，華潤醫藥集團首席執行官韓躍偉出任公司董事長，高登鋒擔任總裁，着手新的戰略調整。這一時期，公司推進營銷變革，聚焦阿膠滋補領域，企業逐漸回暖，2020年，公司成功實現扭虧爲盈。

2022年，高登鋒和程傑又打了一次配合，推進複方阿膠漿納入醫保，成爲公司業績增長的重要產品。產品在市場上表現火熱，高登鋒爲公司定下2025年營收達到80億元的目標，挑戰100億元。但隨着他提前辭任，這一計劃之後已鮮有提及。

高登鋒辭職後進入蘄艾集團擔任首席品牌官，同時，被蘄春當地聘爲蘄艾產業發展顧問。

白曉鬆自去年3月上任董事長，時間並不長，經營保持相對穩健。去年，公司營業收入、歸母淨利潤分別以16.66%、47.55%增速增長。今年，離任後迴歸控股股東華潤醫藥。

在華潤系強大的話語權下，東阿阿膠管理團隊不再拘泥於東阿縣城。2021年，公司將管理團隊遷至濟南，工作重心立足省會，輻射省外乃至全國市場。

未回巔峰

2019年業績大變臉，給東阿阿膠敲響了警鐘，之後在華潤系助力下，其餘財年的經營表現趨於穩健。

經過持續調整，公司系統構建起藥品+健康消費品的雙輪增長模式，傳統阿膠主業之外，在滋補賽道上培育新品種，比如阿膠糕、阿膠粉、燕窩等產品。

在8月舉行的半年業績會上，公司披露三大明星產品的戰績，阿膠塊、複方阿膠漿、阿膠糕收入同比分別增長15%、45%和25%以上，阿膠粉產品收入同比增長150%。其中，阿膠塊在阿膠塊品類中佔有市場份額71%、複方阿膠漿在補氣補血口服液品類中擁有市場份額34%。

日前，公司披露2024年前三季度業績預告，預計實現歸母淨利潤11億元至11.75億元，較上年同期增長40%-50%。

按照這一增速，業績超越去年是大概率的事，即便如此，也仍未回到巔峰期。2017年、2018年，公司營收均超過73億元，歸母淨利潤分別爲20.44億元、20.85億元。

目前，公司仍在國內阿膠市場佔據主流地位，但市場規模收縮，醫藥企業進入這一領域的並不少，九芝堂、太極集團以及同仁堂等均在加碼。

東阿阿膠這幾年對品牌的重塑，傾向於向年輕一代接近和示好，公司持續加大對營銷的投入，銷售費用逐年增加，2020年至2023年，公司銷售費用率已由24.58%增至31.52%，今年上半年爲36.39%。