跌停！洋河股份領跌白酒板塊 機構：估值仍具備性價比

6月11日早盤，洋河股份大跌。截至發稿報211.28元封死跌停，爲自2020年2月3日以來首次跌停，成交金額已超50億元。

消息面，6月10日晚間，洋河股份發佈《關於調整部分公司領導工作分工的通知》，表示經研究決定：張聯東主持股份公司全面工作，分管集團貿易全面工作，主持雙溝酒業、雙溝酒業銷售公司全面工作。劉化霜協助鍾雨做好股份公司經理層工作，分管產品中心和國際化戰略工作，負責集團貿易黨委工作。

根據公司發佈的2020年報及2021年一季報，2020年營收211.01億，同降8.76%，歸母淨利潤74.82億，同增1.33%，扣非淨利潤56.52億元，同降13.79%，2020年利潤分配擬10派30元。

公司2021Q1營收105.20億，同增13.51%，歸母淨利潤38.62億元，同降3.49%，扣非淨利潤38.11億，同增19.01%，經營活動現金流淨額29.20億元，同增987.75%，2021Q1業績超市場預期。

東北證券認爲，經過近兩年的渠道改革，公司形成一商爲主，多商爲輔的廠商模式，同時改變壓貨式增長方法，經銷商和終端庫存水平大幅下降，達到近十年來最低，收入顯得更爲紮實。隨着產品升級及渠道模式調整，渠道利潤得到有力恢復。費用投放上，從終端向核心消費者轉移，重塑品牌影響力。當前公司市場勢能已經全面扭轉進入良性增長軌道，2021年制定全年10%以上的增長目標，信心較爲充足。

山西證券認爲，隨着疫情防控常態化，國內消費氛圍已基本恢復，預計接下來的白酒動銷可能仍將維持良性勢頭。頭部白酒企業對十四五增長目標普遍積極，業績年複合增長兩位數以上。因此考慮到未來五年增長的確定性，目前白酒板塊估值仍具備性價比。