跌深強彈？ABF族羣聚焦

ABF三雄羣起反攻

臺股19日上下震盪，沉寂許久的ABF族羣卻趁勢崛起，南電、景碩、欣興展開谷底反彈，不僅是盤面少數亮點，也是走勢最整齊的代表性次族羣，有趣的是，各大內外資研究機構目前看好度較集中在欣興上，就看景碩與南電能不能跌破市場眼鏡。

臺股最近有臺積電領軍反攻、非科技人氣股輪動加持行情，跌深股觸底回神也共襄盛舉，像摩根士丹利證券日前升評的矽力*-KY，從破底變飆股；記憶體股的南亞科等，更是不遑多讓，連日強勢回升。ABF族羣能否複製跌深強彈效應，全市場都在看。

國泰證期研究指出，欣興第一季在客戶AI新產品產出逐漸增加的挹注下，預估ABF載板本季營收仍有望成長0～5％，HDI板方面，因智慧機、筆電等產品季節性淡季，抵消部分AI產品貢獻，預估營收與前季持平，BT載板本季可能衰退。考量客戶AI新產品HDI板生產良率與效率提升，加上AI GPU之ABF挹注，使欣興高階ABF載板比重提高至6成以上，預估毛利率16％，略優於前季之15.3％。

凱基投顧預估，景碩ABF、BT、隱形眼鏡三塊業務2025年分別成長20％、5％～10％、10％～15％。ABF方面，2025年成長來自於顯卡（12月開始出貨佔單月營收5％～10％）、AI伺服器、交換器等。BT載板2025年成長來自記憶體以DDR5爲主，客戶產能配置移做HBM，使2024年基期低。蘋果總量微增，因增加iPhone SE4機種，大陸智慧機成長保守看待。另外，隱形眼鏡2025年成長來自矽水膠產品上線。

南電營運走出谷底，獲利逐步好轉。統一投顧先前提出，展望本季，儘管PC與消費產品延續淡季，但受惠美系客戶800G交換器急單，預估ABF載板營收本季呈現季增，使得整體營收僅下滑中至低個位數百分點，年增率可望在連續八季負成長後首度轉正，營運逐步落底。