第一上海證券：理想汽車智能駕駛推送加速 車輛毛利率回升明顯

第一上海證券研報指出，1）理想汽車三季度業績符合預期：公司2024年三季度實現車輛銷售收入413.2億元，同比增長22.9%，環比增長36.3%。2024年三季度汽車總交付量爲15.3萬輛，同比增長45.4%。三季度車輛毛利率提升至20.9%。新產品L6擡升整體銷量，平均月銷量達到25000臺，進一步擴大20萬元及以上的國內新能源汽車市場份額。2）新智駕方案全量推送：公司7月底發佈了基於端到端和視覺語言模型的全新自動駕駛技術架構，9月進行萬人規模測試。10月公司向理想MEGA和理想L系列車型推送OTA6.4更新。目前公司交付30萬以上車型中，選擇ADmax版本用戶達到70%，L6高配版本用戶率達到30%。3）積極備戰純電車型：公司於145個城市擁有479家零售中心，於221個城市運營436家售後維修中心及理想汽車授權鈑噴中心，投入使用894座理想超充站，配備4286個充電樁，爲純電車型發佈打好基礎。純電車型將成爲明年主要增量，公司20萬以上市佔率有望進一步提升。使用自由現金流折現對公司進行估值，求得永續增長率爲3%，維持買入評級。