地平線港交所敲鑼上市：智駕技術龍頭企業，商業化進程加速

本文來源：時代商學院 作者：張照

文/張照

智能駕駛行業再添一家上市公司。

2024年10月24日，地平線（地平線機器人，股票代碼：9660.HK) 正式在港交所主板掛牌上市。本次IPO，地平線的最終發售價爲3.99港元，開盤後最高價格爲5.5港元，市值一度漲超37.8%。

據悉，地平線成立於2015年7月21日，是市場領先的乘用車高級輔助駕駛（ADAS）和高階自動駕駛（AD）解決方案提供商，包括整合算法、專用的軟件和處理硬件，爲行業領先的OEM和國產汽車製造一級供應商提供高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案，從而提高駕駛員和乘客的安全性和體驗感。

受益於汽車、出行和道路運輸行業等多行業電動化、智能化轉型的大勢所趨，智能駕駛已然經成爲汽車、出行和道路運輸行業戰略佈局的主線之一。

作爲智能駕駛領域的先驅者，地平線緊握行業重大發展機遇，公司業績近三年實現顯著的規模性增長，從2021年的4.67億元迅速增長至2023年的15.52億元，年複合增長率達到82.3%；2024年上半年，其營收爲9.35億元，同比增長高達151.6%，今年上半年業績成長速度仍在加快。

根據灼識諮詢的資料，自公司2021年大規模量產解決方案起，按解決方案總裝機量計算，地平線是首家且每年均爲最大的提供前裝量產的高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案的中國企業。按2023年及2024年上半年解決方案總裝機量計算，地平線在中國所有全球高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案提供商中排名第四，市場份額分別爲9.3%及15.4%。

同時，地平線的毛利率水平較高且保持穩步增長態勢。根據招股書披露數據，地平線2021年到2023年的毛利分別爲3.31億元、6.28億元以及10.94億元；今年上半年，其毛利達到了7.39億元，同比增長226%。過去三年的毛利率分別爲70.9%、69.3%及70.5%；今年上半年的毛利率有明顯增長，達到79%。

營收及毛利的高速增長離不開地平線核心技術的更新迭代及在研發端的持續投入。2021年至2023年以及今年上半年，地平線研發開支分別達到11.44億元、18.8億元、23.66億元以及14.2億元，近三年半累計研發開支高達68.1億元。

截至2024年6月30日，地平線全職研發人員達到1696名，佔公司員工總數73.1%；這其中，73.5%的研發人員擁有研究生學歷。同時，地平線在中國及海外獲授673項專利、616項商標以及超過100項著作權；在獲授的673項專利中，266項爲算法相關專利、203項爲軟件相關專利、109項爲處理硬件相關專利。

地平線表示，未來還將繼續在研發方面保持大量投資，不斷完善高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案的核心關鍵技術，爲客戶提供有效及靈活的解決方案，使他們能夠開發和升級算法和應用程序，從而增強其汽車產品的競爭力。

經過9年的開發、測試和迭代，地平線的智駕解決方案產品已成功完成商業化閉環，並實現大規模量產部署。截至2024年9月30日，其軟硬一體的解決方案已獲得27家OEM（42個OEM品牌）採用，裝備於290款車型，並累計有152款車型達成SOP。

作爲智駕技術浪潮中的頭部企業，地平線依託對軟硬結合全棧技術理念的前瞻佈局和經驗積累，獲得了全球衆多知名品牌的認可，並憑藉龐大的客戶羣體和市場份額，穩坐智駕科技頭把交椅。其解決方案覆蓋了本土 TOP10 OEM 客戶，在中國汽車市場征程系列車載智能計算方案的出貨量已達600萬套。

此外，根據高工智能汽車研究院數據，2024年上半年地平線憑藉征程系列計算方案，以28.65%的份額位居市場第一，覆蓋低、中、高階全場景智駕量產需求。同時，地平線在自主品牌乘用車前視一體機計算方案市場（L2 ADAS）以33.73%的份額躍居第一。隨着市場的不斷髮展，地平線的市場規模將繼續擴大。

德邦證券研報指出，地平線赴港上市，有望爲公司成長注入新的動力，進一步促進自動駕駛產業自主可控。公司的征程5芯片，已經搭載於比亞迪漢EV榮耀版、理想L8以及理想L7的Air和Pro版本車型中，賦能國產新能源車實現安全可靠的智駕體驗。

目前，智能駕駛市場正處於快速發展階段，地平線在智能駕駛領域還有巨大的成長空間。憑藉其技術實力、市場規模和商業化的成功經驗，地平線未來將如何繼續引領智能駕駛科技的發展，值得期待。