地方兩會“話”軍工：關鍵詞低空經濟和商業航天

中國銀河近日發佈國防軍工兩會系列點評：地方兩會“話”軍工：關鍵詞低空經濟和商業航天。

以下爲研究報告摘要：

地方兩會密集啓幕，“新質生產力”成高頻詞。目前已有14個省級單位發佈了2025年政府工作報告，在經濟新舊動能轉換的背景下，各政府報告紛紛提出加快培育新質生產力“路線圖”，打造經濟增長新抓手。新質生產力中重點關注低空經濟和商業航天等典型軍民融合產業的省份，分別從2024年的4個/14和5個/14增加至25年的12個/14和9個/14，增量可觀，佔比分別達86%和64%。由此可見，低空經濟和商業航天已成爲2025年多數省份的產業發力點。隨着前期相關產業投資的逐步落地，兩領域投資機會有望凸顯。

低空經濟：各地25年低空產業投資進入落地期。地方兩會期間，“低空經濟”成爲熱議關鍵詞之一，各地投資正加快落地。廣東已集聚全國30%以上低空產業鏈企業，計劃打造“1+3+N”低空經濟發展平臺，完善低空物流、城市空中交通、應急救援等體系；海南提出要深化低空空域管理改革，推進通用機場、低空飛行器起降場等保障設施建設，拓展低空應用場景；上海有序推進虹橋國際低空經濟產業園、華東無人機基地建設，培育壯大低空經濟等戰略性新興產業。相較於2024年，25年各省市的低空探索將更加積極。隨着政府專項債的落地疊加運營商資本開支的傾斜，低空產業基建端有望迎“爆發年”。

商業航天：星座組網進入快車道。地方兩會期間，“商業航天”成爲熱議的另一個關鍵詞。商業航天的產業集羣建設有望在各地支持下進一步完善，產業集聚帶來的協同效應將加速產業的升級和完善。例如，北京已形成“南箭北星”的商業航天成熟格局，中國星網的試驗星發射逐步提速；上海的千帆星座已開始規模化發射組網，2025年計劃完成一期648顆衛星的組網，實現區域網絡覆蓋；海南衛星超級工廠封頂，並於2025年6月正式投產，屆時將逐步形成年產1000顆衛星的批量生產能力。2025年商業衛星產業將真正邁入需求側與供給側雙向發力的時代，星座組網進入快車道，衛星製造端業績有望逐步兌現。

AI賦能軍工：未來戰爭新維度。新一代人工智能技術通過與國防科技相結合，有望改造和完善國防經濟產業結構和產品結構，引領着軍事領域的深刻變革。未來，AI向軍事領域的滲透將由點及面迅速鋪開，細分賽道增速可觀。目前，軍用機器人在陸軍實現0-1的部署，市場滲透率和增長率加速提升，將帶來數十億級/年的市場需求。24年兵裝集團入局，有望大幅助推行業發展。

投資建議：展望2025年，地方未來產業先導區佈局將進一步完善，產業政策、技術創新持續涌現，商業航天、低空經濟和AI+軍工等新質領域有望迎來更多場景落地，軍隊的新質戰鬥能力或將明顯提升，產業鏈相關企業有望受益。

低空經濟萬億級市場爆發在即，基建先行，製造與運營齊頭並進，建議“四維度”配置。整機端，建議關注中直股份、航天電子、萬豐奧威、縱橫股份、億航智能等；空域管理端，建議關注中科星圖、萊斯信息；低空感知端，建議關注四川九洲、國睿科技、國博電子、納睿雷達等；低空運營端，建議關注深城交、中信海直等。

商業航天：商業衛星產業短期聚焦衛星製造領域，建議關注中國衛星、航天電子、上海瀚訊等。商業火箭供應鏈處於建設階段，建議關注結構件供應商斯瑞新材、整流罩供應商航天環宇等。

人工智能+軍工：建議關注對標Palantir的華如科技、能科科技；AI+軍事應用的觀想科技，以及AI特種芯片供應商紫光國微等。軍用機器人領域，建議關注晶品特裝、建設工業等。

風險提示：低空經濟基礎設施建設不及預期的風險；商業航天發射不及預期風險；需求不及預期的風險；下游持續降價的風險。（中國銀河 李良,胡浩淼）

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