“地產一哥”重回千億市值

作者 | 曹安潯

編輯 | 周智宇

在多日股價“跌跌不休”之後，保利發展終於一掃頹勢，股價大漲，市值也重回千億之列。

繼4月26日大漲8%後，4月29日保利發展股價漲超7%，並就此站穩了千億市值。截至4月29日收盤，保利發展總市值已達到1110.86億元。

此前，保利發展3月底以來股價持續下跌。在4月10日跌至8.13元/股，創下2016年以來新低，總市值跌破千億元，爲973.20億元，較歷史高點蒸發了2633億元。

如今，隨着市場對地產預期發生變化，以及保利發展在項目銷售，發展預期上的表現，這位“地產一哥”也重回了千億市值。

在2023年度業績說明會上，針對投資者關於公司近年毛利率、淨利潤下滑的擔憂，保利發展管理層解釋道，高價地陸續進入結轉週期，疊加售價下行和計提減值等因素，才導致了淨利率下降。

管理層透露，目前，保利發展增量項目毛利率較高（如，2022年獲取項目銷售毛利率超20%），且佔存貨比重逐步提升，可帶動公司整體毛利率企穩甚至回升。

保利發展還拿出真金白銀，頻頻出招挽救股價。

2023年以來，保利發展斥資10億元回購公司股份、實控人保利集團累計增持2.5億元；年初，它又修訂股東回報規劃，未來三年的現金分紅比例將大幅提高至40%，其中，2023年擬向全體股東每10股派發現金紅利4.10元（含稅）。

在業績會上，管理層還表態，將保持與市場的通暢交流，繼續積極關注投資者回報，視需要加大市值管理工作。

這給投資者吃下一顆“定心丸”。有投資者表示，看完業績說明會，解決了內心的憂慮。在保利基本面無虞，並且有好轉預期的背景下，結合不低於40%的分紅，保利的股價也能企穩回升。

在銷售不景氣的大環境中，保利發展相對良好的2023年成績單是其能重回千億的根基。

財報顯示，2023年，保利發展實現營收規模3468.28億元，同比增長23.42%；歸母淨利潤約120.67億元，同比減少34.13%；截至2023年末，貨幣資金餘額1480億元。

在銷售端，保利發展實現全口徑銷售額4246億元，排名逆市提高一位，取代碧桂園，成爲“地產一哥”。

至於困擾衆多房企的償債和現金流緊張問題，保利發展並不擔心。

管理層在業績會上透露，公司目前不存在償債壓力，所有境外債券已清償完畢，境內債券等均如期付息兌付。各種融資渠道暢通，2023年新增融資1371億元，綜合成本僅3.14%，且逐月下降。

中銀證券指出，保利發展憑藉強大的資源護城河、央企的融資優勢，各類資金、土地資源均向公司聚攏。作爲拿地、銷售基本面較好的央企，行業領先的地位將進一步鞏固，同時也將持續受益於寬鬆政策及行業格局優化。

橫向來看，隨着市值重回千億，保利發展也成了唯一一家A股千億市值房企。

雖然與黃金時代的2016年，保利發展、萬科A、招商蛇口、綠地控股均位列A股千億市值房企俱樂部的盛景不可比，但在一定程度也代表了投資者對A股房企、對於房地產市場長期投資價值的信心。

這亦是對保利發展管理層積極進行市值管理、改善經營和近期保利世博天悅熱銷的肯定。

當然，想徹底打贏市值保衛戰，實現市值穩中有進，最根本的還需要銷售額和業績的好轉。

管理層在業績會上坦言，市場整體仍處於築底階段，銷售去化存在壓力。但預計隨着經濟的逐漸企穩和行業限制性政策的持續退出，客戶的信心將逐漸恢復，需求也會隨之上升。

作爲央企地產商、地產一哥，連保利發展都要投身市值保衛戰，這不得不讓人感慨和無奈。事實上，近年來，出險、銷售弱復甦和毛利率走低，是房企市值低迷的通病，部分房企甚至走向面值退市。

不過，疾風知勁草，在大浪淘沙、行業風險出清後，倖存下來的房企們隨着業績修復和經營能力提高，股價也有望回到合理水平。這也算是對房企們咬牙前行的一份撫慰了。