大衆汽車最大單一股東做出最高達200億歐元的價值減計

投資者對歐洲最大汽車製造商的信心正在持續受到動搖。

當地時間週五（12月13日），由保時捷和皮耶希家族所有的保時捷汽車控股（Porsche SE）表示，由於大衆汽車集團持續的成本問題以及市場環境的不確定性，其在大衆汽車集團的股權資產將面臨高達200億歐元（約合210億美元）的價值減計。

此前11月13日，保時捷汽車控股表示，2024年前九個月稅後利潤同比下降三分之一，降至25億歐元（26.5億美元）。該公司稱，利潤下滑主要受其持有的保時捷和大衆汽車投資影響。

數據顯示，保時捷汽車控股持有大衆汽車31.9%的股權和53.3%的投票權，是大衆汽車最大的單一控股方，因此受到的影響也最爲顯著。

該公司在其官方聲明中預計，將對其持有的大衆汽車股份（這部分股份的市值約爲143億歐元）進行70億至200億歐元的減記。原因包括市場需求低迷、地緣政治緊張以及伴隨衍生的一系列潛在問題。

同時，保時捷汽車控股也預計其持有的豪華汽車製造商保時捷AG（Porsche AG）12.5%的股份將發生10億至20億歐元的減值。這一預計基於對全球經濟環境的擔憂和在特定市場，如中國的業務挑戰。保時捷SE強調，這些減值預測爲分析師提供的初步估算，後續可能會根據年底的具體財務狀況進行調整。

市場表現方面，大衆集團近期的經濟表現是造成鉅額減計的主因。大衆發佈的三季度財報顯示，集團的營業利潤同比下降41.7%，營業利潤率降至3.6%，是四年來的最低水平，集團淨利潤同比下降63.7%。

在全球市場，特別是中國市場的銷售疲軟是大衆汽車營收增速放緩和利潤大幅度下滑的主要原因。大衆汽車集團在中國市場的交付量同比下降10.2%，而全球交付量也減少了7.1%。

同時，保時捷在華表現也在快速衰退，具體表現在於連續八年位居最大單一市場的中國銷量於去年被反超。2024年前三季度，保時捷在華交付量跌近三成，繼北美后再被歐洲所超越。

最新報道指出，12月9日，大衆汽車集團在德國沃爾夫斯堡與工會代表就潛在的工廠關閉和薪資問題展開了第四輪集體談判。儘管雙方在八小時的會議中未能達成最終協議，但談判被描述爲具有“建設性”。

大衆汽車的首席談判代表阿恩·梅斯溫克爾表達了對未來談判的謹慎樂觀，他表示：“距離達成可行的解決方案還有很長的路要走，我們仍然不能排除關閉工廠的可能性。”據悉，計劃在12月16日至17日繼續進行談判。

這種持續的不確定性使得大衆汽車集團的財務規劃受到嚴重影響，未能按預定時間完成。因此，其最大單一股東保時捷SE被迫依賴外部分析師的預測，對持有的大衆汽車股權資產進行減值測試。這一背景下，市場和投資者正密切關注即將進行的談判，這將對大衆汽車集團的未來財務和運營策略產生重要影響。

另須注意的是，保時捷汽車控股在預計稅後利潤將“顯著爲負”的情況下，依然預計將在2024年分配股息。根據此前倫敦證券交易所的估計，大衆汽車的股息預計將從去年的9歐元降至6.75歐元。保時捷控股表示，儘管將進行重大的資產減記，但這些不會影響其現金流，也不會影響公司後續的財務預測。