大盤墜熊市 善用權證避險

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臺股自元月創下18,619點歷史新高後，盤面風向丕變，國際黑天鵝漫天飛舞，俄烏戰事、兩岸疫情、高通膨、貨幣緊縮等利空重拳下，外資今年以來賣超金額步步進逼兆元水準，大盤累計跌幅逾20％，墜入技術性熊市。

市場當前恐慌情緒更勝去年三級警戒時期，大盤跌跌不休，不光上半年陸續失守萬七、萬六、15,159點等層層關卡，累計跌點高達3,393點，上市櫃市值合計蒸發11.46兆元，按6月底累計開戶人數1,225.97萬人計算，平均每位股民帳面虧損93.44萬元，創1990年以來最「悲劇」的上半年外，進入7月後更因半導體砍單風波擴大，權王臺積電與加權指數同步探底，大盤面臨萬四保衛戰。

進入第三季上旬，法人預料美國聯準會（Fed）受制嚴重通膨的影響，升息步調只快不慢，除非真正確認消費者物價指數（CPI）觸頂，否則Fed不會停止升息，高通膨同時也將減弱消費能力，最終對經濟成長造成衝擊，加上臺幣與美元的利差擴大，資金外流，指數要擺脫向下的壓力實屬不易。

有別上半年機構法人對臺股高點的預測，法人圈對下半年看法漸趨保守，本土投顧對今年臺股低點預測普遍落在萬四附近。不過危機也是轉機，下半年臺美皆將迎來重要選舉，根據過往經驗，在選前的政策利多下，股市上漲機率偏高，以標普500指數爲例，在近十次美國期中選舉前60～120日上漲機率高達八成，選前十個交易日上漲的機率更來到90％，配合利空趨緩、股價評價偏低，有利進行跌深反彈走勢。

在此之前，投資人可利用權證投資金額低、多空皆能操作、高槓杆等特性，因應當前波動環境，若能善用權證靈活操作，更能提高資金運用效率。相比市場對權證「投資門檻低、以小博大」的認知，權證本質上仍不偏離避險目的，透過現股與權證的搭配，同樣可達到進可攻退可守的投資價值。此外，進入臺股7、8月的除權息旺季後，權證因享有免課稅和提前領息的優勢，也容易成爲投資人慾參與除權息行情的投資選擇。