大摩籲出脫防禦股 估值過高、獲利了結；改買大型股 獲利與成長前景穩健

圖／美聯社

華爾街大空頭、摩根士丹利美股策略師威爾森（ Michael J.Wilson）建議投資人，應出脫防禦型股票，理由是估值過高、獲利了結，改爲聚焦穫利與成長前景穩健的大型股，包括部分「美股七雄」在內。

市況艱困下，防禦型股票通常表現相對良好，近期也強勢上漲。但大摩空頭分析師威爾森日前發佈報告指出，正因如此，防禦型股票本益比過高，變得更貴。

報告說，「下一份就業報告結果不得而知，將表現優異的防禦型股票獲利了結很合理。就策略而言，投資防禦型股票或景氣循環股，我們持中立態度。」美國勞工部10月4日發佈9月非農就業報告，結果比市場預期強勁。

對景氣前景有疑慮下，傳統防禦性產業今年有強勢表現。SPDR公用事業類股ETF（Utilities Select Sector SPDR ETF）報酬率26％，在11檔追蹤標普500指數類股的SPDR基金表現最佳。

SPDR必需性消費類股ETF（Consumer Staples Select Sector SPDR）報酬率15％，雖不及大盤的20％回報率，但輕鬆擊敗非必需品消費基金的10％報酬率。

防禦型股票在聯準會（Fed）降息後多半表現不俗，何況Fed在9月例會一舉調降50個基點，這對防禦型股票可望是利多。不過大摩也指出，防禦型股票往往在降息之初處於落後。

威爾森報告寫道，「從歷史經驗來看，防禦型股票在聯準會開啓降息循環後的3至12個月內，持續有出色的表現，但在首次降息後的1個月內，通常表現低迷。」

聯準會向來在經濟瀕臨衰退或處於衰退，纔會出手降息，這有利於防禦型股票，但當前情況並不適用。目前防禦型股票相較歷史數據偏貴，大摩資料顯示，這類股票的預估本益比來到2022年底以來新高。

大摩建議將投資標轉向獲利前景穩健的大型股，包括能源股Schlumberger、貝克休斯；金融股富國銀行、美國銀行；「美股七雄」的亞馬遜、蘋果、輝達、谷歌母公司Alphabet和臉書母公司Meta。