大摩看好銀行型金控

摩根士丹利證券（大摩）發佈報告指出，利率上揚，科技股的不確定性也更大，投資人對臺股的部分焦點轉向金融股。在升息環境下，臺灣銀行股優於保險股，今年以來獲利出色，可望享有較高的股價淨值比。

大摩在6月12至16日拜會12名新加坡及香港客戶，發現投資人的部分注意力轉向金融業，主因利率上升導致科技股不確定性更大。

大摩在報告中指出，客戶關注利率對臺灣金融業的影響。大摩分析，如果高利率將維持更長的時間，則銀行股優於保險股。去年美元強勢，銀行業的淨利差在去年第4季達到高峰。不過，由於外匯交換（CS）定價提高帶動收益增加，加上手續費收入增多，都有利於銀行股的獲利。其中，大摩最愛中信金。

至於保險業，報告指出，臺灣的保險公司去年第4季到今年第1季進行資產重新分類，按攤銷後成本衡量的金融資產（AC）佔今年第1季債券部位的78%至95%，不需要按市值計價，但也大幅降低帳面價值對債券收益率上升的敏感度。

大摩舉例，美國債券殖利率上揚1個基本點，國泰金帳面價值敏感度從去年第1季的新臺幣15億元下滑到今年第1季的10億元，富邦金則從去年第1季的8億元降到今年第1季的5億元。