操作7000億，10月MLF操作利率保持不變

10月MLF操作利率保持不變，操作規模爲7000億。

10月25日，人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作，期限1年，最高投標利率2.30%，最低投標利率1.90%，中標利率2.00%。操作後，中期借貸便利餘額爲67890億元。

同日，央行以固定利率、數量招標方式開展了2926億元逆回購操作。僅從逆回購看，因當日有1084億元7天期逆回購到期，實現淨投放1842億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，10月MLF操作利率保持不變，主要原因是9月24日央行宣佈降息安排後，9月25日MLF操作利率已大幅度下調了30個基點，也就是說10月MLF操作利率已先期進行了下調，而且也基本降到了相應的銀行同業存單到期收益率附近。這是本月LPR報價下調而MLF操作利率持穩的主要原因。

此前10月16日有7890億元MLF到期，央行當日開展了6424億元7天期逆回購操作進行對衝。此外，爲對衝公開市場逆回購到期和稅期等因素的影響，近日央行連續開展大額逆回購操作。例如，10月23日和10月24日分別開展了7927億元和7989億元7天期逆回購操作。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對第一財經表示，本次央行同時開展MLF與逆回購操作，淨投放資金，釋放出央行靈活運用多種工具，保持市場流動性合理充裕的意圖，有助於穩定市場預期。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟表示，此次MLF操作屬於減量平價續作， 在保持貨幣政策調控力的同時，提高貨幣政策調控的精準性。

在王青看來，需要指出的是，當月操作規模仍然較高，縮量幅度不大，旨在保持銀行體系流動性處於合理充裕狀態，疊加近期明確的大行資本補充安排，都會支持商業銀行在四季度加大信貸投放力度。他判斷，10月起新增銀行貸款將恢復同比多增。這是當前提振經濟增長動能不可或缺的一個重要發力點。

展望未來，年內MLF操作利率將保持穩定，王青認爲，9月政策利率下調幅度較大，四季度將進入政策效果觀察期，繼續降息的可能性較小；與此同時，當前MLF操作利率已基本降至相應銀行同業存單到期收益率附近，進一步下調的必要性也在減弱。操作量方面，考慮到年底前兩個月MLF到期量均高達14500億，加之四季度還會處於政府債發行高峰期，以及銀行信貸投放力度會加大，預計MLF還將延續10月大額續作的局面。

央行行長潘功勝日前透露，年底前視市場流動性情況，有機會擇機進一步降準0.25個到0.5個百分點等。

基於此，龐溟分析，靜待後續月份更爲大量的MLF到期、增量財政政策加力實施、流動性面對年末、季末季節性較強擾動時，綜合運用降準、降息等多種貨幣政策工具，兼顧內外平衡、做好跨週期調節、及時補充流動性、降低銀行資金成本和社會融資成本。