操盤心法－美通膨減緩有影 臺股多頭添靠山

美元亦應聲走軟，追蹤美元兌一籃子主要貨幣走勢的美元指數（DXY）下跌近1％至101.13。美國法人開始提升海外投資，中國及中國相關（解封帶動）、新興市場、歐洲，我們預期此趨勢將持續，也有利於臺股發展，近日外資已連續買超臺股。

受到FOMC會議結論刺激，當晚費半指數上漲5.19％，主要由AMD上漲12.63％、NVIDIA上漲7.20％、應用材料上漲6.74％所帶動，而臺積電ADR上漲2.17％，3日美股在連續大漲後，出現小幅拉回走勢。

我們預期臺股的科技類股將同步樂觀反應，對應美股的漲升內涵，AI、車用，以及工控，將是大局要角，尤其上週NXP與TI的法說會看好車用半導體現況及展望，相關個股評價提升循環發生在即。

在產業面，我們在先前於去年12月PC產業調升評價（industry upgrade）報告中指出今年PC市場終端銷售（sell through）比通路進貨（sell in）好，現在市場亦有看法指出中國手機市場今年以來sell through比sell in好，投資人應理解sell in有起色，股價就會開始反應，高通與蘋果3日均開低走高，蘋果甚至收紅，謹慎之餘不宜過份悲觀。TSMC以及Intel均指出已看到庫存在上半年/第一季將明顯下滑，意旨第二季至第三季將科技產業將開始補庫存（restocking）需求，這是科技股去年11月起漲的主要原因。產業發展是主要關鍵之一，不僅是Fed政策如何而已。

美國金融市場流動性仍佳，美國貨幣市場基金淨資產達4.8兆美元創歷史新高，較2019年增加了1.8兆美元，對應縮表幅度約3兆美元，股市不乏伺機而動的資金。雖然公債殖利率倒掛，但美國企業信用利差完全無衰退徵兆。

臺灣方面，和平氛圍逐漸提升，已吸引外資迴流，主管機關亦定調臺股穩健，且最新宣言將積極引進外資，我們即使於11月中即翻多，目前仍樂觀預期臺股將持穩發展，拾級而上。

投資策略：

整體而言，只要市場對2024總經發展方向仍樂觀，變數就不高，其餘就是資金動能（亦即風險偏好risk appetite）VS.個股評價的問題。3日非農就業數據超乎市場預期好，重引升息疑慮，而實有賽翁失馬的意味，畢竟服務業就業大增是好事，有助服務通膨減緩，後者是聯準會殷殷期盼的發展，股市應該屬多頭拉回，休息是爲了走更遠的路，走的長才是真多頭。