操盤心法－反彈近尾聲 科技股回檔有壓

加權指數1110818日線圖

盤勢分析：　下週8月25日至27日將舉行傑克森洞全球央行例行年會，可以預期的是全球央行將對反彈氣氛潑冷水，通膨之火仍未澆熄，全球央行全力捍衛貨幣緊縮政策。

另一個焦點是聯準會量化緊縮（QT）政策，鮑爾表示，將實施二年至二年半，把聯準會9兆美元資產將縮減2.5兆美元，由於Fed今年瘋狂升息後，未來升息有其上限，市場轉而關注QT影響。基本上，升息類似西藥治標壓抑通膨，而QT緊縮就是中藥治本減緩聯準會資產膨脹。

西德州期油本週續破90美元，油價大跌三大主因：一是全球最大原油進口中國經濟疲弱影響石油需求，類似2020年疫情爆發油價暴跌的中國縮小版；二是市場預期西方國家將解除對伊朗制裁，伊朗將重啓石油出口提高供給量，三是沙烏地沙美特石油準備好將提高至最大日產能1,200萬桶，油價下跌引導美國CPI未來幾月持續下滑，但歲修變數與俄烏戰爭則是油價上漲的推動力。

8月最新議題是「中國限電」，去年中國官方強力「能耗雙控」政策提高電價反應成本間接引發通貨膨脹，今年則是夏季高溫導致四川工業電力用戶生產全停放高溫假，影響筆電、LCD生產。歐洲也出現熱浪，臺灣連續三年1到8月都沒有颱風影響臺灣，反聖嬰現象壓抑南海熱帶擾動發展，夏天連續高溫，2022年可能是全球有史以來最熱的一年。

科技類股聚焦在晶片庫存增加需求萎縮的問題，輝達表示，核心業務較前年下滑40％，下週將公佈上季財報與未來展望，供給面半導體協會表示今年有24座晶圓廠新建開工引發供過於求壓力，即使是典型週期調整，供應鏈開始降低庫存水位也需幾季時間重新平衡，投資策略是以風險控管前提的交易型操作爲主。

投資策略：

電子利空消息漸增壓抑追價意願，中小電、低基期、非科技股補漲，最重要焦點是費城半導體3,000點攻防，臺積電ADR溢價僅2％、月線是本波反彈的重要支撐。非科技股輪動轉強走勢差異化，如新能源車需求增溫帶動鎳價反彈上漲，中鋼加速庫存去化盤價連四個月調降股價利空鈍化。原物料成爲輪動補漲熱門股。

金融股則是另一變數，7月國際股市全面反彈，Q3財報可望回沖部分投資帳面評價損失，壽險公司帳面淨值將大幅回覆，利多支持8月金融股轉強，但如果盤面變成「金融獨強而電子回檔」時，代表反彈接近尾聲。現階段操作建議是蘋果供應鏈、電動車族羣（特斯拉概念）、新能源/綠能、以及鋼鐵股等。