不畏三利空夾擊 日股基金、ETF有賺頭

野村日本領先基金經理人朱繼元表示，日本經濟持續復甦，受惠日圓貶值，海外旅客的訪日消費在2023年達到5.3兆日圓，較疫情前2019年成長了9.9％，每位旅客的人均消費更成長33.8％，預期隨着訪客人數持續恢復至疫情前的水準，總消費將較疫情前有顯著的成長，帶動日本國內經濟成長。此外，預期在薪資持續調漲且物價持續下滑的背景下，日本實質薪資有望回到正增長並帶動國內消費。

展望未來，美國的經濟發展以及美日兩國的利率政策會是主要關注的部分，作爲領先指標的電子零件的庫存週期好轉，顯示經濟有望維持穩健，美日兩邊的利率政策也將迎來轉捩點，隨着通膨放緩，美國聯準會將在今年啓動降息，整體日銀亦朝向政策正常化的方向不變。由於經濟將比預期更加穩健，因此基金有一定比例的循環性股票，也會根據財報結果着重選股並尋找被低估的股票，聚焦能夠受惠大環境且獲利持續增長的企業。

中信上游半導體（00941）經理人葉鬆炫表示，今年以來日股表現強勢，但近期日本央行擬討論終結負利率政策，使日經225走勢震盪，但據統計截至3月18日日股上漲19.38％，其中東京威力科創、艾德萬測試等半導體相關個股表現相當亮眼，爲股市挹注成長動能。

葉鬆炫說，近期市場傳出臺積電考慮將CoWos先進封裝技術引入日本，此舉有望重振日本半導體產業，進而帶動相關設備需求，預期擁有關鍵技術的設備廠，及掌握獨家專利的材料商營運大進補。

元大日本龍頭企業基金研究團隊指出，由於聯準會政策動向不像市場預期的鴿派，日銀貨幣政策正常化則維持謹慎緩慢腳步，預計後續日圓的升值空間有限，同時，隨着薪資顯著調升，內需消費有望重拾動能，東證指數中，有一半企業的營收來自日本國內，內需升溫將有利企業營收增長，長期而言，對日股成長的趨勢影響可望有限。

日本工會聯合會（Rengo）15日發佈勞資談判（春鬥）調薪結果爲5.28％（原本要求爲5.85％），遠高於2023年的3.58％（原本要求4.49％）漲幅，並創下31年來最大漲幅，觀察日本經濟整體穩健，今年製造業將持續復甦，薪資的調漲有利消費產業，預期2024財年日本半導體、機械、及消費業的成長力道優於去年，銀行業則可望受惠貨幣政策正常化，存放款利差擴大，提升獲利表現，日股表現仍長期利多可期待。

國泰投信指出，所有政策調整將是漸進式的，且官員不斷重申即便退出負利率政策，金融環境仍將維持寬鬆格局，此將不致改變日股上行的道路，應也不致引發過度的日圓升值，也因此市場氣氛仍較偏樂觀。

國泰投信分析，本波日股漲勢，以大型股與成長股跑贏小型股和價值股，國泰投信發行的國泰日經225 ETF（00657）爲臺灣首檔追蹤日經225指數的ETF，經理費僅0.45％／年，標的即包括上述大型股與巴菲特特別看好的日本五大商社。以國人較易接觸到的日股投資管道來說，ETF爲其中成本最低的項目之一， 同時00657具有日幣匯率避險機制。