博道基金陳連權：保持股債多元配置是當下較佳選擇

“從目前市場環境分析，保持股債多元配置仍然是當下較佳選擇。”近日，博道基金固定收益投資總監陳連權在接受澎湃新聞記者專訪時表示，隨着經濟底部的進一步夯實，監管紅利持續釋放，價值和紅利風格均處於較佳佈局區間。

陳連權分析指出，7月份以來，爲進一步加強逆週期調節，加大金融支持實體經濟力度，央行開啓新一輪降息，隨後各存款、貸款等廣譜利率跟隨下降，同業存單、國債等市場利率也創下近期的新低；後續隨着政治局會議召開，再次確認穩增長信號，不過穩增長訴求升溫並不意味着債券行情的逆轉。可以觀察到，近期資金面如市場預期保持寬鬆，債券市場整體繼續上漲。

“一方面，穩增長需要寬鬆的貨幣和信用環境支持，債券市場面臨的流動性環境大概率繼續保持合理充裕，利好債券市場；另一方面，現在穩增長的手段不同於以往的大規模刺激，即使短期產生擾動，也不會改變債券市場資產荒的格局，債券市場劇烈波動的風險較小。”陳連權進一步指出。

一邊是持續調整後低位震盪、投資性價比突出的股市，一邊是低利率環境下持續走好的債市，在當下宏觀背景下投資者該如何選擇？陳連權認爲，從目前市場環境分析，保持股債多元配置仍然是當下較佳選擇。

陳建權從業已17年，有着宏觀分析、債券研究及“固收+”投資等多元從業經歷，對於股債大類資產配置有相對豐富的經驗。

具體到投資品種上，在陳連權看來，當前市場環境下，如果希望滿足投資者既要“穩”又要“收益”的訴求，二級債基是一個不錯的載體。首先它是債券類基金，主要投資於債券，以低波動爲主要特徵；其次，還拿出小部分倉位投資於股票，希望爭取超越債券的回報。如何實現這個目標？陳連權選擇以量化賦能股債組合的管理，模型覆蓋股債配置、選債、選股與風險控制，希望在風險可控的基礎上，實現資產配置“1+1>2”的效果。

陳連權稱，如果希望滿足當前投資者的短期避險和長期低波動的訴求，如何選擇權益資產來力爭超額就很重要。

陳連權以數據作爲支撐來分析大盤股，“價值與成長品種具備不同的股票特性，大盤價值品種的曲線具備長期穩健向上特徵，而大盤成長品種的曲線特點則是高波動。”他說道，長期來看，大盤價值品種更適合與債券相結合，這樣整體或將能夠呈現相對低波動、“安穩向上”的特徵。

除此之外，談及今年持續火熱的紅利策略，陳連權表示紅利品種也會是股票池中的重點選擇方向。爲了找到更優質的紅利資產，在他的策略裡，除了關注傳統的股息率、派息率等指標外，還會關注股票分紅的穩定性、分紅模式的確定性等等。

展望下半年的宏觀環境，陳連權認爲，基本面方面，宏觀經濟呈現出供給修復、需求底部整固的特徵；政策方面，總量貨幣指標出現了短暫的波動，但總體而言，貨幣與財政政策仍然是支持性的，隨着經濟底部的進一步夯實，監管紅利持續釋放，價值和紅利風格均處於較佳佈局區間。

債券市場方面，陳連權預計，短期內，央行對公開市場利率以及長端利率實行區間調控的機制逐步形成，可能對國債收益率曲線造成擾動，利率或仍偏震盪；中期來看，在美國逐步走向衰退，金融市場波動加劇，國內穩增長訴求升溫的背景下，不排除進一步降準降息的可能，低息環境仍有望延續，在此背景下，保持股票與債券的多元配置仍是較佳選擇。