暴跌2000億！農夫山泉，徹底服輸了？

農夫山泉有點冤。

據業內人士估算，受年初的負面輿論影響，上半年農夫山泉（09633.HK）包裝飲用水銷量同比下滑了18.3%，導致損失超過了70億元。過去四個月，農夫山泉股價從48港元跌至27港元附近，跌幅超40%，市值蒸發2000億港元。

不過，農夫山泉並未服輸。

近日，農夫山泉披露了中期業績。根據財報顯示，2024年上半年，農夫山泉營業收入221.73億元，同比增長8.4%，淨利潤62.4億元，同比增長8%。

也就是說，儘管較往年兩位數的增速明顯下滑，但農夫山泉還是維持了正增長，沒有讓盈利惡化。

可能很多人對農夫山泉的怒氣還沒消，認爲農夫山泉就應該徹底涼涼，但是，在這輪輿論漩渦下，農夫山泉還是顯現出了出色的經營能力。

今年6月，中央網信辦“清朗”行動曝光典型案例，一批涉農夫山泉相關謠言的自媒體賬號依法依約關閉；今年8月，時隔20年之後，鍾睒睒登上了央視《對話》欄目，據說這是該欄目首次用一小時的時長訪談一位企業家。

在這次採訪中，鍾睒睒說的最有力的一句話是，“農夫山泉永遠屬於中國”。所以，至少相關部門和官媒，對農夫山泉是持肯定態度的。

農夫山泉的優秀在於，在飲用水板塊表現不佳的情況下，其他板塊的業務接力增長。

根據財報顯示，今年上半年，農夫山泉茶飲料和果汁飲料產品分別增長59.5%和25.4%。具體來說，根據尼爾森零售數據顯示，今年上半年東方樹葉銷售額增速超過了90%，幾乎翻了一倍，東方樹葉在無糖茶市的市場份額超過了70%。

所以，這就又回到另一個話題，就是農夫山泉打造品類和產品的能力。

農夫山泉的產品大致可以分爲包裝飲用水、茶飲料、功能飲料和果汁飲料等四個品類，在這四個品類中，每一個品類農夫山泉都有自己的拳頭產品。

拿東方樹葉爲例。

東方樹葉最早是在2011年上市的。這款產品上市之前，光研發和設備的投入就超過了10億元；上市之後，東方樹葉連續7年虧損，而且還被評爲“中國最難喝的5款飲料”。但是，從2019年開始，尤其到了2021年之後，東方樹葉成了“無糖茶品類市佔率第一”的品牌，銷量得以快速拓展。

可以這麼說，在打造東方樹葉這款產品上，農夫山泉足足做了10年的佈局。

還有就是果汁市場。

早在2003年，農夫山泉就推出了30%混合果汁飲料；次年，又推出了農夫果園100%番茄汁。但是，在這個過程中，農夫山泉也是一路踩坑。2014年，歷時近十年之久，農夫山泉探索種出了17.5°鮮食橙，在此基礎上，農夫山泉推出了NFC橙汁等衍生品。

一句話，果汁這門生意，農夫山泉做了至少20年！

所以，在農夫山泉的經營理念裡，並不是什麼產品一上來就能成爲爆品，而是幾年、十幾年的漫長投入和不斷調整，再配以定位和營銷，才能達到取得今天的成績。

就拿瓶裝水來說，除了紅瓶裝的天然水，農夫山泉還推出了面向嬰幼兒的嬰兒水、面向運動場景的瓶蓋水、適合沏茶的泡茶水，以及長白山雪水和蘇打水。今年4月，又推出了綠瓶包裝的飲用純淨水。

很顯然，在瓶裝水的細分市場上，農夫山泉可以說做到了極致！

2019年-2023年，農夫山泉營業收入從240.2億元增長至426.7億元，年複合增長率15%；同期淨利潤從49.49億元增長至120.8億元，年複合增長率25%。

從過往業績來看，農夫山泉的經營也非常的穩健。

所以，在這一輪輿論風波前，農夫山泉的市盈率接近40倍，但如今只有20倍左右，又何嘗不是機會呢？

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