爆倉之王比爾·黃，判了

歷經三次改期，震驚金融圈的“世紀大爆倉”案終於迎來了終局，一天虧掉超過百億美元的比爾·黃，判了。

美國時間11月20日，曼哈頓地區法官阿爾文·赫勒斯坦（Alvin Hellerstein）對Archegos Capital創始人比爾·黃（Bill Hwang）進行了判決，與此前傳聞中的21年監禁不同，最終，比爾·黃被判了18年監禁。

而對於比爾·黃應該賠償受害者多少錢，此次判決中並未明確，法官表示，他需要更多信息來決定這個結果，並要求律師在12月5日之前就此事提交材料。

亞洲交易天才

“資產百億無人知，一朝爆倉天下聞”。

知道比爾·黃這個名字，就是從2021年那場世紀大爆倉開始的，畢竟在此之前沒有一個人能在一天內虧到幾百億美元，於是在這個大爆倉案發生的第一時間，媒體和公衆都在瘋狂搜索，“比爾·黃是誰”，以及不少人的社交軟件中，多了一個寫着“BILL IS WATCHING YOU”的表情包。

當然，作爲能夠在華爾街掀起巨浪的男人，比爾·黃此前的低調和被忽視更多的是他的保護傘，實際上，他的才能早已顯露。

1964年出生的比爾·黃在韓國的一個虔誠基督教家庭長大。1983年，高中畢業之後他們全家從韓國移民到美國，後來因爲他父親去世，全家又搬到洛杉磯。

據悉他剛到美國時，幾乎不會說英語，但這並不妨礙他迅速適應，學習，後還在加利福尼亞大學洛杉磯分校（UCLA）主修經濟，併成功考取了卡內基梅隆大學（CMU）的MBA。

畢業之後的比爾·黃順理成章的進入了金融行業，他的第一份工作是在現代證券（Hyundai Securities）做銷售，這份看似不起眼的經歷，也成爲了他人生的一大轉折。

1994年前後，在他的薦股下，一位客戶收穫了巨大收益，這也讓客戶看到了他的才能，甚至頒給他了“最佳外部銷售獎”，而這位客戶就是老虎基金創始人朱利安·羅伯遜（Julian Robertson）。

當時的老虎基金是全世界第二大的避險基金，並且在1980-2000年這二十年間，他們超過一半時間的投資回報率超過了20%。所以進入老虎基金工作，對比爾·黃來講，是可望而不可及的。

但由於受到了羅伯遜的賞識，1996年比爾·黃成功加入了老虎基金，負責亞洲業務，尤其是韓國股票市場，並開始嶄露頭角。

好景不長，2000年，老虎基金由盛轉衰，被迫清盤。不甘心的羅伯遜決定發起一項“幼虎養成計劃”，把自己的財富和資源分給他看好的多個交易員，他的“虎仔”團隊大咖雲集，其中包括斯蒂芬·曼德爾（Stephen Mandel）、李·安斯利（Lee Ainslie）和蔡斯·科爾曼（Chase Coleman）。

當然，比爾·黃也是虎崽之一，他分到了2500萬美元初始資金。隨後，在紐約成立了老虎亞洲基金（Tiger Asia Management），在巔峰時期，老虎亞洲管理基金的資產曾經高達50億美元，年化回報率高達16%，這段經歷也成功讓這個貧困的韓國移民成爲了億萬富翁。

不過，在此期間，他採取了並不光彩的內幕交易手段。2012年，面對監管機構的指控，老虎亞洲管理公司承認利用內幕信息交易，並宣佈關閉，比爾·黃也承認了罪名，同意支付4400萬美元和解費，他的名聲也因此受損，進入了各大投行的黑名單。

在關閉老虎亞洲管理公司之後，比爾·黃不久後又重出江湖，成立了一個秘密的家族辦公室——Archegos（希臘語，意思是領路人或王子），並得到了包括摩根士丹利、瑞信和野村等多家世界頂級投行的支持。

“被描述爲國家災難的案件之一”

可惜的是，Archegos並沒有成爲比爾·黃的新舞臺，反而成了他進行更大規模秘密交易的掩護。畢竟，在Archegos爆倉前，家辦是不需要披露持有的股權和資金去向的。

在這樣的前提下，比爾·黃更加瘋狂和激進，尤其喜歡重倉押注一些不被看好的股票以及中概股，集中在TMT領域，包括ViacomCBS、Discovery、百度、愛奇藝、騰訊音樂、跟誰學等股票。

他通過股票衍生品（當時這種方法允許購買者向市場隱瞞自己的身份）在少數股票中積累了強大的頭寸，隨着股價飆升，Archegos獲利數十億美元。

與此同時，比爾·黃還是高槓杆投資的信徒。

Archegos要用15美元的抵押品借85美元，5倍的高槓杆使很多銀行猶豫不決，但這些銀行最終都屈服在了高額佣金之下。據路透社報道，Bill Hwang自己的家族基金只有大約100億美元資產，但他通過槓桿交易持有的倉位超過500億美元。2021年前兩個月，Bill Hwang用5倍槓桿，基金淨資產峰值達到150億美元，收益率達到200%。

大起之後緊接着就是極速回落。

3月24日，美國《外國公司問責法案》通過，許多中概股應聲下跌，跟誰學跌幅超50%、騰訊音樂跌幅區間超35%。

與此同時，Archegos重倉的Viacom突然宣佈增發30億美元普通股，股價跌幅超30%，賭徒心態的Archegos沒有追加抵押，反而更加瘋狂地買入，希望能扭轉下跌。

據彭博社對備案文件的分析顯示，Archegos通過這些投資銀行至少持有“跟誰學”流通股的68%，愛奇藝40%的股份，以及Viacom29%的股份。

而當Archegos無力償還貸款時，就引發了大規模股票拋售，該基金在不到一週的時間內迅速崩盤，成爲自2008年金融危機以來最大的對衝基金倒閉事件之一，該事件也被媒體稱爲“史上最大的單日虧損”“世紀大爆倉”。

檢方披露，在截至2021年3月22日的前一年裡，比爾·黃的個人財富從15億美元激增至360億美元（約合2500億人民幣），同時Archegos持有的頭寸則超過1600億美元——這之中是大量借來的資金。

爆倉後，比爾·黃的財富價值也曾高峰時的360億美元，降至約5500萬美元。

作爲Archegos爆倉的連鎖反應，瑞士銀行業的百年老店瑞士信貸也走向了消亡，同時摩根士丹利、瑞銀、野村等一系列知名投行也遭受了重大損失。

摩根大通發佈報告稱，包括高盛、摩根士丹利、富國銀行、瑞銀、瑞信以及野村證券等六家投行涉事投行的損失總額超過100億美元。

今年7月，美國紐約聯邦陪審團認定，對比爾·黃的11項指控中有10項罪名成立，這些指控涉及共謀犯罪、證券欺詐和電信欺詐，Archegos Capital的前財務主管Patrick Halligan也被判有罪。

檢察官Andrew Thomas在量刑聽證會上說：“這是極少數真正可以被描述爲國家災難的案件之一”。

但，比爾·黃似乎並不甘心，被抓前夕，他還在用自己剩下的資金和影響力扶持他的門徒們，延續Bill Hwang的風格，在距Archegos兩條街外的地方辦公，一家名爲Red Ember Capital，另一家叫Arise N parners。可以理解爲“復活”。