百威亞太一季報營收淨利雙降！

5月8日，百威亞太（01876.HK）全天表現低迷，截至收盤，股價大跌3.85%，報11港元，年內累計跌超24%。

消息面上，百威亞太發佈了2024年一季度的經營業績，略顯疲弱。公告顯示，今年一季度，百威亞太營收、利潤雙雙出現下滑。收入爲16.43億美元，同比減少0.4%；歸母淨利潤爲2.87億美元，同比下跌3.37%。

業績"滑坡"，主要與啤酒銷量下滑有關。今年一季度，在中國以及韓國行業表現溫和的影響下，百威亞太總銷量21.12億升，同比減少4.8%。

百威亞太業務主要劃分爲亞太地區西部（主要爲中國、印度）及亞太地區東部（主要爲韓國）。這當中，中國地區是其收入的主要來源市場。

報告期內，百威亞太多個重要市場銷量均有所下滑，導致公司總銷量的下滑。

分地區看，亞太地區西部、亞太地區東部的銷量分別同比下滑4.9%、4%。其中，中國地區銷量同比下降達6.2%，主要原因是受到2023年第一季度渠道重新開放，及今年3月的不利天氣影響；韓國銷量亦呈中單位數下跌。

不過，在中國和印度的持續高端化推動下，百威亞太的每百升收入增長了4.6%。尤其是包括韓國、日本在內的亞太地區東部，其增速很可觀。

今年一季度，百威亞太在亞太地區東部每百升收入、正常化除息稅折舊攤銷前盈利分別增加9.6%、18.7%。該地區增長的原因是收入管理措施逐漸發揮作用。而亞太地區西部這兩項指標則分別爲3.6%、2%。

當前，啤酒行業已經進入存量博弈階段，高端化是行業共識。而百威亞太是亞太地區最大的啤酒公司，在高端及超高端啤酒分部中佔據領導地位。

近年，百威亞太不斷推出高端產品，如，2022年百威推出了超高端啤酒"傳奇虎年"限量版；2023年推出"飛兔騰躍"產品；2024年推出"百威大師臻藏啤酒龍年限定"禮盒等。

高端化帶來的最直觀表現，就是盈利能力的提升。報告期內，百威亞太毛利同比增長了3.8%，至8.46億美元；毛利率爲51.5%，同比增加206個基點。這是該份財報中最大的亮點。

不過，需要指出的是，百威亞太在高端啤酒市場雖仍擁有明顯優勢，但也不能輕視競爭對手的市場蠶食。

事實上，隨着華潤啤酒、青島啤酒等其他頭部啤酒企業加速高端化，新品不斷涌現，高端市場份額被進一步瓜分，百威亞太在高端市場的份額正在流失。

據Euromonitor數據顯示，近年來，百威亞太在中國高端市佔率已從近50%下滑到40%左右。

數據顯示，過去三年，百威亞太的日子並不輕鬆，其營收幾乎滯漲，歸母淨利潤也連年下滑。反觀青島啤酒和華潤啤酒，其營收、利潤則都出現明顯的增長。

作者|瓶子

編輯|Anna